穆迪首席经济学家马克·赞迪警告称，在CPI报告公布前，劳动力市场疲软盖过通胀风险，美联储面临避免降息的高门槛
新闻要点
穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪表示，尽管通胀高于目标，但考虑到劳动力市场停滞和衰退风险上升，美联储下周更有可能降息。 赞迪指出，2.9%的整体CPI仍“高于美联储的目标”，因为美联储追踪的个人消费支出（PCE）指数通常较低。然而，他强调疲软的就业数据可能盖过通胀担忧，促使美联储降息。 他认为，如果消费者价格指数（CPI）数据表现疲软，市场可能会开始预期更激进的降息，甚至可能达到50个基点。他还提到美联储密切关注已大幅下降的债券收益率。此外，赞迪警告美国经济正处于衰退边缘，劳动力市场已进入“就业衰退”，就业增长停滞，并可能出现更深层次的就业损失。
背景介绍
当前，美联储的货币政策受到其双重使命的指导：实现最大就业和保持物价稳定。在2025年，尽管通胀（以CPI衡量的2.9%）仍高于美联储首选的PCE通胀目标，但劳动力市场的持续疲软已成为政策制定者关注的焦点。 美国总统唐纳德·J·特朗普在2024年连任后，其政府通常倾向于支持刺激经济增长和就业的政策，这可能会增加美联储在经济放缓时降息的压力。就业报告和通胀数据（如CPI）是美联储评估经济健康状况和制定利率决策的关键指标。
深度 AI 洞察
美联储对“就业衰退”的容忍度是否预示着其货币政策框架的潜在转变？ - 马克·赞迪的警告表明，在通胀仍高于目标的情况下，美联储更可能因就业市场停滞而降息。这可能意味着美联储正在将其对通胀的容忍度提高到一个新的水平，或者至少在判断经济健康状况时，就业数据的权重显著增加。 - 这种转变可能意味着在未来，即使通胀略有反弹，只要就业市场保持疲软，美联储也可能倾向于维持宽松政策。对投资者而言，这暗示着一个“就业优先”的时期，可能导致长期通胀预期上升，并对固定收益资产构成压力，同时可能利好那些对低利率和经济刺激敏感的风险资产。 唐纳德·J·特朗普总统执政背景下，美联储在经济下行周期中面临的政治压力将如何影响其独立性与政策路径？ - 在特朗普总统连任的背景下，他一贯强调经济增长和就业创造，这可能会在经济面临“就业衰退”时对美联储施加更大的政治压力，要求其采取更积极的宽松政策。 - 这种压力可能迫使美联储在面对通胀和就业的权衡时，更倾向于降息，以避免被指责阻碍经济复苏。这可能导致货币政策变得更加顺周期，从而增加资产泡沫和未来通胀失控的风险。投资者应关注华盛顿的政治言论，将其作为美联储潜在政策偏向的信号，并考虑在投资组合中增加通胀对冲或具有抗衰退能力的资产。 除了CPI和债券收益率，还有哪些“非公开”信号可能促使美联储采取更激进的降息行动，以及这些信号对市场意味着什么？ - 美联储可能还会密切关注更广泛的信贷市场状况（如企业债券息差、银行贷款标准）、消费者信心指数以及企业盈利预期。如果这些指标显示出经济压力正在从劳动力市场蔓延到更广泛的经济领域，美联储可能会采取更激进的行动。 - 例如，若企业盈利连续下滑或消费者支出数据大幅恶化，即便CPI未大幅下降，也可能促使美联储采取50个基点的降息。对市场而言，这意味着投资者不应仅仅关注单一经济数据点，而应综合分析多维度指标。信贷市场紧缩或信心大幅下降可能预示着即使通胀顽固，美联储也会迅速转向鸽派，从而引发对流动性敏感的资产（如成长股）的短期反弹，但长期则可能预示着更深层次的经济问题。