加密商业：从模因到合规，机构在2025年重塑加密货币
新闻要点
2025年，主要金融机构正在重塑加密货币的叙事，标志着与早期由散户投机、模因币和数字艺术定义的周期不同。汇丰银行和法国巴黎银行等大型银行已加入专注于代币化的Canton基金会，旨在为客户带来基于区块链的实用性。 同时，加密市场正经历数十亿美元的股权注册和扩大的首次公开募股（IPO）计划浪潮。例如，Mega Matrix已提交20亿美元的股权注册，以收购Ethena的治理代币ENA。Gemini加密货币交易所的IPO目标估值高达30亿美元。此外，实物资产代币化已进入退休账户，SmartGold计划在美国个人退休账户（IRA）中提供代币化黄金，以实现链上税收优惠。
背景介绍
随着2025年机构对加密货币和区块链技术的兴趣日益增长，传统金融巨头正积极探索其应用。Canton基金会是一个旨在促进机构金融和现实世界资产管理中代币化应用发展的组织，吸引了高盛、汇丰和法国巴黎银行等重量级参与者。 同时，稳定币领域也在演变，Ethena的USDe作为一种通过对冲机制而非传统抵押品维持挂钩的合成稳定币，正迅速扩张。加密资产公司正寻求通过IPO和股权注册等方式进入公开市场，例如Gemini的30亿美元IPO计划，以及将现实世界资产（如黄金）代币化并整合到传统金融产品（如IRA）中的趋势，标志着数字资产与主流金融体系的深度融合。
深度 AI 洞察
传统金融机构加速拥抱区块链和代币化的深层驱动力是什么？ - 降本增效与新收入流： 表面上是为了“服务客户需求”，但更深层次驱动力在于通过区块链技术实现清算、结算流程的自动化和去中介化，大幅降低运营成本，并开辟如数字证券发行、代币化资产管理等创新收入渠道。 - 应对竞争与市场份额： 随着数字资产市场成熟，传统机构面临来自原生加密公司的竞争压力。积极参与代币化是防御性策略，旨在保留客户并争夺新兴的数字资产市场份额。 - 监管明确性提升： 在2025年，随着监管框架（尤其是在唐纳德·特朗普总统任期内对金融创新的审慎支持）逐步清晰，机构进行大规模投资和整合的法律风险降低，从而加速了其行动。 Ethena等非抵押稳定币的崛起对稳定币市场风险格局和监管前景有何影响？ - 系统性风险放大： Ethena的USDe依赖复杂的对冲机制维持挂钩，与传统由法币或超额抵押支持的稳定币模型不同。这种模式虽然提供高收益，但增加了市场极端波动下的穿透风险，可能引发系统性风险，尤其是在机构大规模采用后。 - 监管审查加剧： 这种新型稳定币的快速增长和其潜在的风险敞口，必然会引起全球监管机构的密切关注。预计将有更严格的资本要求、透明度标准和操作风险管理规定出台，可能限制其未来的扩张速度和高收益模式。 - 收益竞争与市场结构： Ethena模式的高收益吸引力重塑了稳定币市场的竞争格局，迫使其他稳定币发行方重新审视其收益策略。这可能促使更多创新但潜在风险更高的稳定币模型涌现，改变市场结构。 实物资产代币化进入退休账户以及大型加密IPO对数字资产主流化和传统投资组合有何长期影响？ - 机构资本涌入与市场成熟： 退休账户是巨大的长期资本来源，将代币化黄金纳入IRA意味着巨额机构资本将被引入数字资产领域，极大地提升了数字资产的合法性、流动性和市场成熟度。 - 投资组合多样化与风险敞口： 传统投资者可以更便捷地通过代币化RWA（如黄金）实现投资组合的链上多样化，同时也能通过加密公司IPO间接获得加密市场风险敞口。这模糊了传统与数字资产的界限。 - 监管融合与标准化： 随着数字资产与传统金融产品（如IRA）的融合，将加速监管机构制定统一的数字资产标准，例如关于托管、估值和报告的要求，从而推动整个行业的合规化和规范化进程。