通过NBTR实现核心债券投资组合多元化并增强收益
新闻要点
随着美国经济困境迹象日益增多，市场对美联储9月降息的预期增强。由于近期就业市场数据显示出显著疲软，8月新增就业人数远低于预期，同时2024年4月至2025年3月间就业数据被大幅下修91.1万人，劳动力市场基础变得更加不稳定。 在此背景下，许多顾问和投资者正寻求增加其投资组合中长期限债券的敞口，以应对潜在的降息。Neuberger Berman总回报债券ETF (NBTR) 提供了一个核心加（Core Plus）债券策略，通过主动管理和多元化投资来增强收益。 NBTR投资于政府债券、公司债券以及抵押贷款支持证券和资产支持证券等多种债券，其中大部分为投资级债券，但最多可包含30%的“垃圾债券”。该基金主要投资于国内债券，最多15%投资于外国债券，并利用衍生品进行风险对冲或提高投资组合效率。其目标是将平均久期维持在彭博美国综合债券指数的两年之内。
背景介绍
自2024年大选后，唐纳德·J·特朗普总统领导下的美国经济在2025年面临持续的通胀压力和潜在的增长放缓挑战。美联储在应对这些挑战时，其货币政策路径成为市场关注的焦点。在过去一年中，市场对美联储加息的预期一直较高，导致长期限债券的配置相对不足。 随着近期就业数据显著弱于预期，市场对美联储在9月会议上降息的预期迅速升温。这种预期的转变促使投资者重新评估其固定收益投资策略，寻求在利率下行环境中通过增加久期敞口来获取资本增值机会。核心加债券策略作为固定收益投资的一种常见方式，旨在通过投资不同信用质量和期限的债券，在保持核心组合稳定性的同时寻求超额收益。
深度 AI 洞察
在特朗普政府2025年的经济背景下，投资者为何现在寻求增加长期限债券敞口，这对于市场对美联储未来行动的预期有何深层含义？ - 投资者增加长期限债券敞口，主要是基于对美联储即将降息的强烈预期。疲软的就业数据，特别是大幅下修的历史数据，为美联储提供了降息的充足理由，以应对经济下行风险。 - 这表明市场认为，尽管特朗普政府可能倾向于刺激增长，但经济基本面，尤其是劳动力市场的恶化，已迫使美联储将稳定增长和就业置于抗通胀之上，从而形成降息路径。 - 长期限债券价格与利率呈反向关系，降息预期推动投资者抢先布局，旨在从债券价格上涨中获利。这反映出市场对经济“软着陆”甚至“硬着陆”的担忧加剧，并预期美联储将采取更宽松的货币政策以避免深度衰退。 一个像NBTR这样包含高达30%“垃圾债券”和使用衍生品的主动管理型“核心加”ETF，如何在降息环境中真正实现差异化并管理风险？ - 在降息周期中，高收益（垃圾）债券可能因经济前景改善和企业融资成本下降而受益，提供高于投资级债券的潜在回报。NBTR的主动管理策略允许其团队在不同信贷周期中进行信贷择优，捕捉被低估的高收益债券。 - 衍生品的使用为NBTR提供了灵活性，既可以对冲利率风险或信用风险，也可以在某些情况下增强投资组合效率或进行战术性仓位调整。这种工具在市场波动加剧或不确定性增加时尤为重要。 - 这种“核心加”策略的差异化体现在其能够超越传统基准，通过在投资级和高收益领域之间的灵活配置，以及对久期的战术性管理来寻求超额收益。然而，这也意味着更高的信用风险和主动管理风险，需要投资者仔细评估其风险承受能力。