黄金（XAUUSD）与白银价格预测：CPI上升、失业金申请骤增，驱动贵金属走势复杂
新闻要点
美国8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，高于预期，年率为2.9%，核心CPI持平。同期，首次申请失业救济人数增至26.3万人，超出预期，表明劳动力市场条件可能正在走软。此外，美国联邦财政赤字在8月扩大至负3448亿美元，加剧了财政前景的复杂性。 这些相互矛盾的宏观经济数据为贵金属市场带来了复杂动能。分析师指出，持续的通胀压力可能限制美联储尽管劳动力市场疲软但仍采取激进降息的空间。一位策略师表示，美联储正陷入稳定增长和避免通胀再次抬头的两难境地。 亚洲实物黄金需求减弱，上海金价较伦敦金出现2024年末以来最长的折价。印度节日季黄金购买量预计下降15-20%。然而，各国央行持续作为净买家，其储备多元化需求在贸易政策不确定性下为市场提供了重要的支撑，抵消了零售需求的疲软。
背景介绍
当前，全球经济正处于通胀粘性、劳动力市场波动以及主要经济体财政赤字扩大的复杂环境中。美联储在平衡物价稳定和充分就业的双重任务上面临挑战，尤其是在通胀持续高于目标且劳动力市场出现疲软迹象时。 在唐纳德·J·特朗普总统执政下，美国可能继续推行“美国优先”的贸易政策，这增加了全球贸易的不确定性。这种不确定性通常会促使各国央行通过增加黄金储备来分散风险，从而为贵金属市场提供支撑。与此同时，亚洲作为传统上重要的实物黄金市场，其需求动态，尤其是珠宝需求，对全球金价具有重大影响。
深度 AI 洞察
美联储的“滞胀”困境对美元和黄金意味着什么？ - 美国CPI的持续上涨与失业金申请的骤增描绘了一幅潜在的“滞胀”图景，即经济增长放缓甚至停滞，而通胀却居高不下。特朗普政府可能更倾向于通过财政刺激来应对经济放缓，但这可能进一步加剧通胀压力，使美联储的货币政策空间受限。 - 在这种环境下，美元作为避险资产的吸引力可能会减弱，因为高通胀侵蚀其购买力，同时市场对美联储能否有效应对挑战的信心可能动摇。黄金作为传统的通胀对冲工具和避险资产，其长期吸引力将显著增强，即使短期内受到利率政策预期的影响，但其作为“美元替代品”的价值将更加凸显。 亚洲实物黄金需求疲软是否预示着金价的结构性转变？ - 亚洲，尤其是中国和印度，传统上是全球实物黄金需求的主要驱动力，其珠宝和节日购买量对金价有显著影响。当前上海金价的长期折价和印度需求的下降，反映出高金价对消费者购买力的抑制作用。这并非结构性需求下降，而是价格敏感型需求的暂时性转移。 - 然而，这种疲软被各国央行的持续购买所抵消。央行行为更多基于宏观经济稳定和储备多元化（尤其是在贸易不确定性加剧的背景下），而非价格敏感度。因此，尽管零售端出现波动，但央行的战略性积累正在为黄金市场提供一个更深层次的支撑，防止价格大幅回调，维持其作为全球储备资产的地位。 财政赤字扩大对贵金属有何长期影响？ - 美国联邦财政赤字持续扩大，达到负3448亿美元，凸显了在减税和增加开支政策下，政府债务持续增长的趋势。在特朗普政府任期内，这种财政扩张可能继续，从而增加市场的通胀预期和对主权债务可持续性的担忧。 - 长期来看，巨额财政赤字通常会导致货币贬值压力，因为政府可能倾向于通过“铸币税”或宽松货币政策来缓解债务负担。这将进一步提升黄金作为保值资产的吸引力。此外，对美元信用的任何侵蚀都将促使投资者和各国央行寻求替代的价值储存方式，从而为贵金属，尤其是黄金，提供持续的结构性需求支撑。