Adobe称AI销售强劲，但这能否提振股价？
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新闻要点
Adobe（ADBE）公布了创纪录的季度营收，主要得益于其人工智能（AI）业务的增长。该公司第三财季调整后每股收益为5.31美元，营收同比增长11%至59.9亿美元的创纪录水平，均超出分析师预期，且AI营收超过公司目标。 首席执行官Shantanu Narayen表示，由于AI驱动的营收，Adobe已超越了其年度“AI优先”营收目标，并上调了全年业绩展望，预计调整后每股收益为20.80至20.85美元，营收为236.5亿至237亿美元。 尽管盘后交易中股价上涨，但Adobe股价在2025年迄今已下跌超过20%，市场对其AI进展和日益激烈的竞争感到担忧。华尔街分析师普遍乐观，平均目标价高于461美元，较当前约351美元的价格有超过30%的溢价，但这一目标仍远低于2024年2月超过600美元的高点。
背景介绍
Adobe作为创意软件行业的巨头，其产品如Photoshop、Illustrator和Premiere Pro等长期占据市场主导地位。近年来，该公司成功从一次性许可模式转型为订阅服务模式，确保了稳定的经常性收入。 然而，随着生成式AI技术的迅速发展，市场开始担忧新兴AI工具和竞争对手可能对Adobe的传统优势构成挑战，尤其是在AI技术日益普及和易于获取的背景下。这种担忧导致Adobe股价在2025年经历了显著回调，尽管公司积极整合AI功能并取得初步成功。
深度 AI 洞察
尽管Adobe的AI销售强劲，其核心的投资者担忧是否已被解决？ - 表面上，AI营收超出预期似乎是利好，但市场对Adobe的根本担忧并非仅仅是AI增长速度，而是其长期以来建立的“护城河”在生成式AI时代是否依然稳固。 - 竞争对手（包括初创公司和大型科技公司）推出的新兴AI工具，可能以更低成本或颠覆性方式提供部分创意功能，这可能侵蚀Adobe的市场份额和定价权。本季度的表现更像是缓解了短期压力，而非彻底消除了结构性转变带来的长期风险。 华尔街分析师的谨慎目标价在当前背景下意味着什么？ - 尽管分析师给予了30%以上的溢价，但平均目标价仍远低于2024年初的高点，这表明市场对成熟科技巨头的估值逻辑正在发生变化。 - 投资者可能不再仅仅因为“拥抱AI”就给予高估值，而是更注重AI如何转化为可持续的、可防御的利润增长，以及公司在AI领域的竞争优势是否足够深厚。这种谨慎反映出市场对AI领域投资回报的期望变得更加理性，并对公司能否有效应对AI带来的颠覆性挑战持观望态度。 Adobe未来可能采取哪些战略举措以巩固其在AI时代的市场领导地位？ - 除了有机地将AI融入现有产品外，Adobe可能会考虑通过战略性收购来快速获取新兴AI技术或AI原生创意平台，以填补潜在的市场空白或消除竞争威胁。 - 此外，加强与硬件制造商或云计算提供商的合作，优化其AI工作流的性能和可扩展性，也是关键。更重要的是，Adobe可能需要重新定义其在创意生态系统中的角色，从工具提供商转向提供更全面的智能创意解决方案，甚至探索新的商业模式，以应对AI驱动的创意民主化趋势。