D.A. Davidson 因人工智能计算需求增长上调英伟达评级
新闻要点
投资公司 D.A. Davidson 将英伟达（Nvidia）的股票评级从“中性”上调至“买入”，并将目标股价从195美元上调至210美元。分析师 Gil Luria 认为，人工智能计算需求的加速增长是支撑英伟达前景的核心原因，这一趋势有望在未来两年内持续推动其增长。 Luria 强调，对计算能力的“压倒性增长需求”是英伟达投资案例最重要的因素，其重要性超越了市场对竞争压力、中国市场需求波动、潜在瓶颈以及“过度乐观预期”的担忧。他指出，人工智能对劳动力本身的变革作用将推动计算需求的持续增长，即使企业客户尚未完全实现投资回报。英伟达在此结构性需求中占据强势地位，被视为人工智能交易的核心。
背景介绍
英伟达（Nvidia）被广泛认为是人工智能（AI）领域的“标杆企业”，是训练和部署AI模型所需图形处理单元（GPU）的主导供应商，在快速增长的科技领域中扮演着关键角色。2025年以来，英伟达股价已上涨32%。 此前，英伟达曾在中国市场准入方面面临挑战，但在最近的交易中，该公司在重新获得中国市场准入后股价有所上涨，这进一步巩固了其在AI市场的主导地位。市场普遍关注其增长轨迹的可持续性，以及如何应对地缘政治和竞争风险。
深度 AI 洞察
D.A. Davidson 的升级是否更多反映了现有市场热情，而非基于新的、未被充分定价的基本面？ - 在英伟达股价今年已大幅上涨32%的背景下，此次评级上调可能更多是追认并巩固了市场对AI计算需求的普遍乐观情绪，而非披露了显著的、未被市场消化的新信息。 - 尽管分析师 Luria 强调了AI对劳动力转型的结构性影响，但这种宏观叙事在科技界已广为流传，其对英伟达未来两年增长的预测，可能已经在相当程度上被市场预期所吸收。这提示投资者应警惕“共识交易”可能带来的估值风险，而非盲目追逐。 “AI将改变劳动本身”这一论断，对英伟达的长期定价权和竞争壁垒有何深层次影响，尤其是在特朗普政府科技政策的背景下？ - 如果 AI 真正实现对劳动力的结构性变革，而非仅仅是IT堆栈的优化，那么对计算能力的需求将变得更加基础和非弹性。这将极大地增强英伟达的定价权，因为其GPU已成为AI“新生产力”的核心基础设施。 - 然而，这种核心地位也可能招致更强的反垄断审查和国家层面的技术自主化努力。在特朗普政府“美国优先”和对关键技术供应链控制的政策导向下，美国政府可能会寻求多元化AI芯片供应链，或鼓励国内竞争，这可能在中长期对英伟达的垄断地位构成挑战，尽管短期需求压倒一切。 持续强劲的AI计算需求，可能对更广泛的科技生态系统资本配置产生何种二阶效应，并可能引发哪些潜在的供应链瓶颈或制造重心转移？ - 资本将持续向AI基础设施（如数据中心、电力、冷却技术）和AI应用层倾斜，这可能导致传统IT支出被挤压，并加速其他非AI驱动型科技公司的转型或边缘化。英伟达作为核心使能者，将持续虹吸大量资本。 - 这种爆发式需求可能加剧先进半导体制造（如台积电的CoWoS封装技术）的瓶颈，促使主要参与者（包括英伟达本身和其客户）投入巨资，寻求供应链多元化和提升内部制造能力，甚至可能推动部分高价值环节向更具地缘政治安全性的区域转移，例如美国或日本，以减少对单一地区依赖，符合特朗普政府对供应链韧性的关注。