甲骨文首席执行官萨弗拉·卡茨为英伟达股票投资者带来了惊人的好消息
新闻要点
甲骨文（Oracle）公布了其2026财年第一季度财报，尽管营收和每股收益略低于华尔街预期，但其剩余履约义务（RPO）激增359%至创纪录的4550亿美元。 首席执行官萨弗拉·卡茨表示，预计RPO将很快超过5000亿美元，这主要得益于甲骨文云基础设施（OCI）部门的强劲增长，该部门本季度营收同比增长51%。甲骨文上调了OCI在2026财年的营收预期至77%，并预计未来三年（2027-2029财年）云营收将实现78%、128%和97%的惊人增长，目标是到2029财年达到1440亿美元。 这些数据有力地反驳了近期关于人工智能（AI）普及速度放缓的说法，并支持了英伟达（Nvidia）首席执行官黄仁勋关于数据中心AI支出到2030年将达到3万亿至4万亿美元的预测。随着亚马逊、谷歌和微软等云巨头也宣布增加资本支出以满足AI需求，甲骨文的增长表明AI需求正在超越超大规模企业，扩展到更广泛的企业级客户。英伟达作为数据中心GPU市场的主导者（占92%份额），将从这种广泛的AI普及中显著受益。
背景介绍
英伟达（Nvidia）在过去几年中经历了颠覆性的增长，自2023年初生成式AI兴起以来，其股价飙升超过1100%，营收增长673%，净收入增长1770%，市值达到4万亿美元，成为首家达到这一里程碑的公司。这主要得益于其图形处理器（GPU）在生成式AI计算能力方面的核心作用。 然而，最近几个月，市场出现了一种普遍的观点，认为AI的普及可能已经达到顶峰，创新速度被炒作所超越，导致一些投资者对AI实施速度放缓感到担忧。英伟达在数据中心GPU市场占据主导地位，市场份额高达92%，这使其成为AI计算基础设施扩张的关键受益者。
深度 AI 洞察
甲骨文RPO的激增是否真正预示着AI的广泛加速，还是其中隐藏着竞争动态和潜在的市场份额再分配？ - 甲骨文作为传统企业软件巨头，其OCI部门的爆发式增长可能反映了其利用现有客户关系，将企业级AI需求从超大规模云供应商（如AWS、Azure、GCP）分流的能力。这并非单纯的市场增量，也可能是对现有市场格局的侵蚀。 - OCI的独特卖点，如其裸金属服务和高性能计算能力，可能吸引了对特定工作负载有高要求，或者希望避免与现有云提供商形成供应商锁定的客户。这意味着英伟达的芯片需求将持续，但其销售渠道和客户结构可能随云服务提供商的市场份额变化而演变。 - 尽管甲骨文的预测令人印象深刻，但其能否持续在AI云市场中与“三大”巨头竞争并保持高速增长，仍取决于其生态系统建设、开发者支持以及全球数据中心覆盖率的进一步扩张。 考虑到英伟达当前的估值和市场主导地位，除了AI普及速度的普遍放缓之外，其持续增长面临的主要风险是什么？ - 客户集中度风险： 英伟达的增长高度依赖少数超大规模云服务提供商和大型企业客户。如果这些主要客户因自身战略调整、转向自研AI芯片（如谷歌的TPU、亚马逊的Trainium/Inferentia）或寻求多元化供应商，可能会对英伟达的营收造成重大冲击。 - 技术迭代与竞争： 尽管英伟达目前处于领先地位，但AI芯片领域的技术发展迅速。AMD、英特尔以及众多初创公司都在积极投入竞争。一旦出现更高效、更低成本或针对特定AI工作负载优化的替代方案，英伟达的护城河可能会受到挑战。 - 地缘政治与供应链： 作为全球半导体产业链的关键环节，英伟达极易受到地缘政治紧张局势和贸易政策变化的影响，尤其是在中美科技竞争背景下。任何限制其向关键市场销售或获取先进制造技术的政策，都可能对其业务造成严重打击。 甲骨文的成功案例对其他传统科技公司转型AI和云服务有何启示，以及这对整个企业IT生态系统意味着什么？ - 甲骨文的经验表明，即使是根深蒂固的传统企业，通过战略性投资和差异化服务（如OCI对高性能计算的侧重），也能在快速发展的AI和云市场中找到新的增长点。关键在于利用现有客户基础和垂直行业专长。 - 这意味着企业IT生态系统将变得更加多元化。不再是少数超大规模云提供商主导一切，更多专业化、垂直整合的云服务商将涌现，以满足不同企业对AI基础设施的定制化需求。这将促使IT支出从传统本地部署向混合云和多云策略加速转变。 - 对于投资者而言，这意味着需要关注那些能够有效整合AI能力到其核心产品线中，并能提供差异化云服务的传统科技公司，而不仅仅是追逐纯粹的AI硬件或软件公司。市场机会可能存在于更广泛的转型故事中。