美国经济状况比预期更糟，就业岗位减少120万个——这对美联储意味着什么？
新闻要点
美国劳工统计局报告称，截至2025年3月的一年里，美国经济新增就业岗位比此前报告的少了91.1万个。自该日期以来的向下修正表明，过去16个月中工资增长的实际减少量约为120万个。 这一数据促使市场预测美联储将在2025年剩余的三次会议上全部降息，其中下周降息25个基点的可能性为100%，甚至有小幅降息50个基点的可能。花旗经济学家安德鲁·霍伦霍斯特认为，如果美联储官员实时掌握这些数据，政策利率现在会更低，甚至可以支持下周降息50个基点。 特朗普政府对美联储主席杰罗姆·鲍威尔施压，称其“行动太迟”，并要求立即降息。尽管高盛对劳工统计局的修正数据存在异议，认为实际减少量可能在55万左右，但承认劳动力市场状况已“显著软化”。其他数据显示，8月份非农就业岗位仅增加2.2万个，且纽约联储的一项调查显示，工人对另找工作的信心降至历史新低。
背景介绍
当前，美国劳动力市场数据出现重大向下修正，引发了对经济健康状况的担忧。此前，市场和美联储一直关注劳动力市场的强劲表现作为避免大幅降息的理由之一。 美联储在过去一年中一直维持较高的政策利率，以对抗通胀。然而，随着经济增长放缓和通胀压力缓解，市场对降息的预期不断升温。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普在其任期内一直对美联储施压，要求其降低利率以支持经济增长，并多次批评美联储的政策调整“太迟”。最新的就业数据修正为特朗普政府提供了新的论据，进一步加剧了美联储面临的政治压力。
深度 AI 洞察
美联储的独立性及其对政治压力的反应将如何演变？ - 新的就业数据修正验证了特朗普总统长期以来对美联储“行动太迟”的批评，这可能促使美联储采取比原先预期更激进的降息周期。 - 尽管美联储历来强调其独立性，但在重大经济数据与白宫明确施压的双重背景下，美联储的决策可能会在速度和幅度上显得更受政治影响，这可能损害其长期信誉。 除了即时降息，这一被修正的经济疲软对2025年剩余时间更广泛的美国经济轨迹和潜在投资转变意味着什么？ - 被先前数据掩盖的潜在经济疲软表明，美国经济可能比之前认为的更接近衰退边缘，或者已经处于温和衰退中。这预示着企业盈利可能面临更大压力，尤其是在非必需消费品和工业领域。 - 投资者应考虑转向防御性更强的行业和资产类别，例如公用事业、医疗保健以及高质量的固定收益产品。对经济敏感的周期性股票，如科技和零售，可能面临持续的下行压力，直到经济触底并出现明确复苏信号。 市场对美联储降息的定价是否完全反映了经济的真实疲软，或者存在超调或反应不足的风险？ - 市场目前几乎完全定价了今年所有三次会议的降息（每次25个基点），甚至包含小幅50个基点降息的可能性。如果美联储果真如此行事，短期内市场可能会消化这一预期，但长期来看，如果经济疲软程度超出市场预期，或者美联储因担心通胀反弹而未能完全满足市场预期，则可能导致市场波动加剧。 - 如果美联储的降息幅度或速度不及市场预期，可能引发股市回调和债券收益率上升。反之，若经济疲软导致美联储采取更大幅度或更长时间的降息，则可能预示着更深的经济衰退，从而对所有风险资产构成持续挑战。