目前最好的人工智能（AI）股票之一是什么？
新闻要点
尽管夏季高温已过，但投资者对人工智能（AI）股票的热情依然不减，导致许多AI股票估值高企。文章指出，AI专业公司Marvell Technology（MRVL）目前提供了一个绝佳的价值投资机会。 尽管Marvell近期股价下跌，主要是因为其2026财年第二季度财报未能达到分析师预期，数据显示数据中心收入同比增长69%至14.9亿美元，但管理层预计第三季度数据中心收入将环比持平。然而，管理层对定制业务的第四季度表现“远强于第三季度”持乐观态度。Marvell为亚马逊AWS和微软Azure等超大规模客户设计定制半导体。 Marvell估计其总潜在市场（TAM）高达940亿美元，远超其2025财年58亿美元的收入。目前，Marvell的市盈率按经营现金流计算为23.4倍，低于其五年平均值33.8倍。这表明对于能够承受短期波动的耐心投资者而言，Marvell股票是一个具有吸引力的机会。
背景介绍
人工智能（AI）技术，特别是生成式AI的快速发展，正在推动半导体行业迎来新的增长周期。数据中心是AI计算的核心基础设施，对高性能定制芯片的需求持续旺盛。 超大规模云服务提供商，如亚马逊网络服务（AWS）和微软Azure，是推动定制AI芯片市场增长的关键力量。它们需要专门优化的硬件来处理日益复杂的AI工作负载，这促使芯片设计公司与它们建立深度合作关系，提供定制化解决方案。 Marvell Technology作为一家领先的半导体公司，长期以来一直在数据存储、网络和定制芯片领域占有一席之地。公司在AI时代专注于为数据中心和超大规模客户提供定制半导体，使其成为AI供应链中的关键参与者。近期华尔街对科技股，特别是AI股的短期业绩波动敏感，即使长期前景看好，短期指引不佳也可能导致股价回调。
深度 AI 洞察
1. 分析师对Marvell短期业绩的过度关注，是否掩盖了其定制芯片业务的长期战略价值？ - 华尔街对季度增长的执着，往往忽视了半导体行业，特别是定制芯片业务固有的周期性和项目导向性。超大规模客户的需求可能阶段性地集中或分散，导致营收波动，但这不一定反映其长期合作关系或技术领先性。 - Marvell与顶级超大规模客户的定制合作，意味着其产品深度嵌入客户生态系统，形成高转换成本和长期收入流。这种深度绑定模式，在战略上比销售标准化产品更具防御性，即使短期指引平淡，也预示着未来的强劲订单。 - 管理层提及的第四季度定制业务“远强于第三季度”，表明其定制芯片管线正按计划推进，只是订单交付时间点存在差异，而非需求萎缩。投资者应着眼于其在AI基础设施中日益增长的战略地位，而非单一季度的营收曲线。 2. Marvell通过定制半导体服务超大规模客户的模式，在当前美中科技竞争升级的背景下，面临哪些机遇与风险？ - 机遇： 特朗普政府的“美国优先”和技术自主政策，可能促使美国本土及盟友的超大规模企业更倾向于与美国公司（如Marvell）合作，以确保供应链安全和技术可控性。对中国AI芯片的限制，也可能间接扩大Marvell等非中国供应商的市场份额。 - 风险： 全球半导体供应链的碎片化和地缘政治紧张，可能增加Marvell获取特定原材料或制造服务的成本和复杂性。如果中美科技脱钩加剧，可能影响其全球客户布局，并增加运营的不确定性。 - 关键在于Marvell能否在确保技术领先性的同时，有效管理全球供应链风险，并在政策不确定性中保持灵活性，以满足其全球客户的定制化需求。 3. Marvell以经营现金流作为估值指标的吸引力何在？这是否预示着AI芯片领域估值逻辑的转变？ - 以经营现金流（OCF）而非传统的市盈率（P/E）进行估值，对于资本密集型且增长前景不确定的科技公司而言，可能更能反映其真实的盈利能力和财务健康状况。Marvell相对于其历史OCF倍数的折价，暗示其内在价值可能被市场低估。 - 鉴于AI芯片行业对研发和资本开支的巨大投入，高增长阶段可能伴随低利润率或负利润。此时，稳定的经营现金流表明公司有能力自我造血，支撑未来的扩张和技术迭代，对于投资者而言具有更强的安全边际。 - 这可能标志着市场对AI领域投资的成熟：从最初的纯粹增长预期驱动，转向更注重公司实际的现金生成能力和长期可持续性。对于那些拥有强大技术壁垒和稳定客户基础的公司，经营现金流估值法提供了更坚实的投资逻辑。