分析师为何称博通为可挑战英伟达的“非凡八股”之一
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新闻要点
博通公司（Broadcom）近期公布的强劲季度业绩，显示其在人工智能（AI）产品方面的需求旺盛，并可能迎来一位新的神秘大客户，据报道是ChatGPT制造商OpenAI。这一表现预示着其可能成为AI巨头英伟达（Nvidia）的有力竞争者。 花旗分析师指出，博通的业绩和来自买家的日益增长的承诺（其中许多也是英伟达的客户）可能导致英伟达2026年销售额损失约120亿美元。尽管花旗维持对英伟达股票的“买入”评级，但将其目标价从210美元下调至200美元，理由是担心博通的定制AI芯片可能侵蚀英伟达的市场份额。 Melius Research分析师将博通视为“非凡八股”之一，认为其股价有显著上涨空间。他们预计，随着博通等芯片设计公司以及AMD等其他供应商的市场份额增长，英伟达在AI计算领域的份额将随着时间推移而下降。尽管如此，Melius分析师仍对英伟达和博通均保持“买入”评级，并设定了看涨目标价，认为两家公司都将是快速增长的AI计算和网络市场的赢家，预计在未来三年内股价有望翻倍。
背景介绍
人工智能（AI）芯片市场目前正经历爆发式增长，其中英伟达凭借其高性能GPU在数据中心和AI训练领域占据主导地位。然而，随着AI应用日益复杂和成本敏感，大型科技公司开始寻求定制化的AI芯片解决方案，以优化特定工作负载并降低对单一供应商的依赖。博通公司作为一家领先的半导体和基础设施软件解决方案提供商，正通过其定制AI芯片产品线积极布局这一市场。 市场一直密切关注包括英伟达在内的“七巨头”（Magnificent Seven）科技股的表现，这些公司是推动市场增长的关键力量。博通的崛起以及分析师将其称为“非凡八股”的潜力，反映了AI领域竞争格局的演变，以及投资者对AI供应链多元化的兴趣。
深度 AI 洞察
主要科技客户转向定制AI芯片，即使它们仍是英伟达客户，这背后有何战略意义？ - 这表明大型云服务提供商和AI公司正在积极寻求供应链多元化，以降低对单一供应商（英伟达）的依赖，增强议价能力并确保供应稳定性。 - 定制芯片允许这些巨头根据其特定的AI工作负载进行优化，可能实现更高的效率和更低的运营成本，这在规模化部署中至关重要。 - 这种趋势预示着英伟达未来市场份额增长的挑战，即使AI市场整体扩张，英伟达的定价权和利润率也可能面临压力，促使其投入更多研发以保持技术领先。 “非凡八股”的论断有多可信？它揭示了AI投资领域怎样的演变？ - “非凡八股”的说法具有相当可信度，因为它反映了AI芯片市场从通用GPU为主导向更广泛的、包括定制ASIC在内的专业化解决方案的演变。 - 博通通过其定制芯片能力，成功切入大型客户的AI基础设施，这表明投资者的关注点正从纯粹的AI硬件领导者扩展到能够提供集成、定制化解决方案的公司。 - 这种演变意味着AI投资不仅仅是押注少数巨头，更是寻找那些能在特定细分市场提供独特价值、并与生态系统深度融合的公司。 如果英伟达的市场份额在不断增长的AI市场中从目前的70%降至2030年的40%，对其长期估值和市场地位有何潜在风险？ - 尽管整体市场增长可能弥补部分份额损失带来的营收影响，但市场份额的显著下降可能导致英伟达的估值倍数承压，投资者对其增长叙事的信心可能动摇。 - 市场份额下滑将加剧竞争，可能导致定价压力和更高的研发投入，从而侵蚀利润率。 - 英伟达需要更加强调其软件生态系统（CUDA）的不可替代性，以效仿苹果通过生态系统锁定客户的策略，否则其硬件护城河可能被逐步侵蚀，影响其作为AI核心基础设施提供商的长期溢价。