原油价格展望 – 原油试图筑底
新闻要点
原油市场目前正试图寻找其整体交易区间，因为市场必须应对该资产的大量过剩供应以及潜在的全球经济放缓。 WTI（西德克萨斯轻质原油）在周一早盘有所反弹，可能正在尝试形成一个双底形态。技术分析师认为，该市场有望在每桶62美元至66美元之间建立一个交易区间，但由于美国、欧佩克和俄罗斯都在大量产油，突破66美元的阻力位将面临困难。 布伦特原油价格在早盘反弹后继续守住65美元水平，可能正在形成一个双底，此前已在69美元附近完成了一个双顶。布伦特原油的潜在交易区间可能在65美元至69美元。与WTI类似，全球原油供应过剩将继续限制其上涨空间。
背景介绍
原油市场持续受到供需基本面的深刻影响。从供应端看，全球主要产油国，包括美国、石油输出国组织（OPEC）及其盟友（OPEC+），以及俄罗斯，均保持高水平生产。尤其是在2025年，尽管全球经济增长面临不确定性，这些主要参与者仍在积极争夺市场份额，导致市场出现结构性供应过剩。 需求端则受到全球经济前景的直接制约。在特朗普总统连任背景下，其“美国优先”政策可能导致贸易紧张局势加剧，并对全球经济增长预期构成压力。任何全球经济活动的显著放缓都将直接削弱原油需求，从而对油价形成下行压力。
深度 AI 洞察
当前原油市场供过于求的深层驱动因素是什么？ - 表面上是高产，但深层原因在于主要产油国（包括美国、沙特/OPEC+和俄罗斯）的战略地缘政治和经济利益。 - 美国在特朗普政府的能源独立政策下，持续通过页岩油增产来维持其全球影响力并确保国内能源安全，这使得其难以配合OPEC+进行协调减产。 - OPEC+内部的减产共识受到多重挑战，部分成员国需要高油价来平衡预算，而另一些国家则寻求通过增加产量来弥补财政收入，尤其是在全球需求不确定的背景下，市场份额竞争变得更加激烈。 - 俄罗斯利用能源作为地缘政治工具，并通过与OPEC+合作来稳定其石油收入，即便这意味着维持相对高位的产量，以支撑其经济和军事开支。 在全球经济放缓预期和特朗普政府政策背景下，原油需求前景面临哪些非显性风险？ - 除了普遍的经济衰退担忧，特朗普政府的贸易保护主义政策可能导致全球供应链的进一步碎片化和贸易摩擦升级，这不仅会直接抑制全球商品流动，还会间接削弱制造业和运输业对原油的需求。 - “美国优先”的能源政策可能导致美国优先满足国内需求，并可能通过出口限制或补贴等手段影响全球供应格局，从而加剧其他地区的供应紧张或过剩，而非简单地影响整体需求。 - 针对主要消费国（如中国和欧盟）的潜在关税战或制裁，可能导致这些经济体增长进一步放缓，并促使其加速能源转型或寻求非化石燃料替代方案，从而对长期原油需求结构产生不可逆转的负面影响。 如果原油价格长期保持区间震荡，投资者应如何重新评估能源行业的投资策略？ - 在一个供应过剩且需求增长受限的环境中，仅依赖产量增长的传统上游油气生产商将面临利润率持续承压。投资者应转向那些拥有更低生产成本、更强资产负债表和更高现金流韧性的企业。 - 中下游炼油和石化企业可能受益于相对稳定的低价原油输入，但其利润空间将取决于终端产品需求和炼油毛利。投资者应关注那些拥有先进技术、高附加值产品组合和高效运营的炼油企业。 - 对于可再生能源和能源转型相关领域，长期来看，持续低迷的化石燃料价格可能会在短期内降低转型的紧迫性，但各国政府和企业对气候目标的承诺仍将推动该领域的投资。投资者应关注那些在技术创新、政策支持和市场渗透方面具有领先优势的可再生能源公司，以及能够提供能源效率解决方案的服务商。 - 地缘政治风险和供应中断事件仍将是潜在的短期价格催化剂，但其影响可能更趋于暂时性，而非带来持续的牛市。因此，投资者不应过度依赖此类事件来支撑能源投资组合，而应更注重基本面和长期趋势。