苹果200亿美元搜索付款协议获批：对股价意味着什么
新闻要点
美国法院裁定，只要协议是非排他性的，苹果公司每年从谷歌搜索获得的200多亿美元许可费是允许的。这笔费用占苹果年度运营利润的15%以上，对公司利润贡献巨大，消息公布后苹果股价上涨了4%。 然而，文章指出，投资者应关注苹果在人工智能（AI）领域的滞后，其“Apple Intelligence”产品表现平平，Vision Pro销量不佳，且AI人才流失。苹果正回归技术授权策略，据报道正与Alphabet就由Gemini支持Siri的新AI搜索工具进行谈判，但其支付结构尚不明确。 尽管谷歌付款的持续是积极因素，但AI颠覆传统搜索市场的可能性令人担忧，这可能使当前的许可协议在未来失去价值。苹果面临的挑战是成为AI时代首选的个人计算硬件。鉴于其36倍的高市盈率并未反映AI领域的不确定性，文章建议投资者暂时规避苹果股票。
背景介绍
苹果公司每年从Alphabet旗下的谷歌搜索获得超过200亿美元的许可费，以确保谷歌成为其Safari浏览器的默认搜索引擎。这笔费用是苹果重要的利润来源，占其年度运营利润的15%以上。此前，由于谷歌面临的反垄断诉讼，这项交易的合法性受到质疑，该诉讼指出此种支付行为可能构成垄断。 2025年9月2日，法院裁定苹果可以继续接收这些款项，但条件是这些协议不能是排他性的。与此同时，苹果在人工智能（AI）领域面临挑战，其“Apple Intelligence”产品和Vision Pro等AI硬件工具反响不佳，且有报道称其AI开发人才流失。这促使苹果重新考虑其技术授权战略，包括可能与Alphabet合作开发由Gemini驱动的Siri AI搜索工具。
深度 AI 洞察
“非排他性”条款对苹果未来的战略灵活性和议价能力有何深层影响？ 这柄双刃剑对苹果而言既是机遇也是挑战。 * 维持了每年200多亿美元的稳定收入流，避免了数十亿美元的市值蒸发，为公司短期盈利提供了保障。 * “非排他性”限制意味着苹果不能将谷歌锁定为唯一的搜索合作伙伴，这为微软的Bing或其他新兴AI搜索引擎提供了进入苹果生态系统的可能性。这可能稀释苹果在未来与谷歌谈判时的议价能力，尤其是在AI搜索市场格局发生巨变的情况下。 * 该裁决也可能促使苹果加速其内部AI搜索能力的开发，以减少对第三方（尤其是存在反垄断争议的合作伙伴）的依赖，从而在长期内掌握更多主动权。 苹果转而授权Alphabet的Gemini用于AI搜索，这对其内部AI能力和长期竞争策略意味着什么？ 此举凸显了苹果在AI核心技术，特别是生成式AI和大规模模型方面的明显短板。 * 承认内部短板： 苹果的“Apple Intelligence”和Vision Pro的失败表明其在AI硬件和软件集成上虽有尝试，但在基础模型和算法层面可能落后于OpenAI和Alphabet等公司。与Gemini的合作是对其自身AI瓶颈的务实承认。 * 战略优先级的转变： 苹果似乎正在重新聚焦其核心优势——硬件生态系统和用户体验，而将昂贵的、高风险的AI模型开发外包。这是一种成本效益较高的战略，旨在快速将先进AI功能融入其产品，而非从头开始。 * 潜在的风险： 过度依赖外部AI技术可能使其失去在AI时代的核心竞争力，并可能导致未来在产品差异化和数据隐私方面面临挑战。同时，支付模式的不确定性（苹果可能需要支付Alphabet）也可能侵蚀其服务利润率。 鉴于AI对传统搜索市场的颠覆潜力，苹果目前对谷歌搜索许可费的依赖，在未来五年内面临哪些不可忽视的结构性风险？ 传统搜索市场即将迎来剧变，这给苹果的200亿美元“现金奶牛”带来了结构性风险。 * AI搜索的替代效应： 如果ChatGPT或Gemini等AI聊天机器人成为用户获取信息的首选方式，传统基于关键词的搜索引擎使用量将大幅下降，从而侵蚀谷歌的搜索广告收入。这将直接影响谷歌支付给苹果的许可费规模，甚至可能导致该协议的价值锐减或终止。 * 竞争格局改变： AI驱动的搜索工具可能通过更个性化、更具对话性的体验，吸引大量用户。如果苹果无法有效整合领先的AI搜索技术（无论是通过Gemini还是自研），其设备作为“访问互联网和AI的首选方式”的地位将受到威胁。 * 议价能力反转： 随着AI技术成为新的主导力量，如果苹果在AI领域继续落后，未来其与AI技术提供商（如Alphabet）的合作模式可能由收取费用变为支付费用，从而改变其利润结构。当前协议的存续与否，将很大程度上取决于AI如何重塑用户行为和广告市场。