唐纳德·特朗普总统创下股市历史：75年来首位做到这一点的总统
新闻要点
在2025年8月，标普500指数上涨1.9%，打破了自1950年以来所有连任总统在其第二个任期后的选举年中8月份股市下跌的75年纪录。近期，标普500、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数均创下历史新高，这主要得益于市场对美联储重启降息周期的预期以及人工智能（AI）热潮的推动，特别是“七巨头”在AI数据中心基础设施上的积极投入。文章指出，特朗普政府的关税和贸易政策不确定性可能正在消退，这也是市场乐观情绪的一个因素。 然而，文章也警告称，当前市场估值过高是一个重大风险，标普500的席勒市盈率已超过39，远高于17.28的历史平均水平，历史经验表明这通常预示着未来可能出现20%或更大的回调。此外，特朗普的关税政策，特别是对投入品征收关税，可能重新引发通胀，尤其是在劳动力市场疲软的背景下，可能导致美联储面临滞胀的困境。尽管存在这些短期风险，文章强调了股市作为长期投资的稳健性，历史数据显示，无论是20年滚动回报率始终为正，还是牛市持续时间远长于熊市，都支持投资者采取长期视角。
背景介绍
在2025年，唐纳德·特朗普总统在2024年连任后处于第二个任期。他的经济政策，特别是贸易和关税措施，历来对市场产生波动性影响。在2025年早些时候，美国股市曾经历显著下跌，标普500指数出现了自1950年以来第五大两日跌幅，主要原因归咎于特朗普的政策。 当前市场环境的特点是，投资者对美联储未来可能降息抱有期待，这通常会刺激借贷和企业投资。同时，人工智能技术的爆发式增长及其对全球GDP的潜在贡献引发了巨大的市场热情，尤其是在科技巨头“七巨头”积极投资AI基础设施的背景下。然而，市场的持续上涨也使得估值达到历史高位，例如席勒市盈率已远超历史平均水平，这通常是未来市场回调的预警信号。此外，特朗普政府的关税政策，特别是在其第一个任期内对中国商品征收的关税，曾引发对通胀和供应链扭曲的担忧，纽约联邦储备银行的研究也指出投入品关税可能推高国内生产成本和通胀。
深度 AI 洞察
特朗普总统打破历史纪录，8月股市上涨，这在多大程度上反映了他的政策成功，又在多大程度上是市场自身动态的体现？ - 股市的强劲表现是多重因素共同作用的结果，而非单一政策的直接反映。人工智能的爆发式增长及其带来的生产力预期，以及市场对美联储可能重启降息的乐观情绪，是推动当前牛市的更核心驱动力。 - 特朗普政府的政策，尤其是关税，引入了显著的宏观经济不确定性，这在短期内对特定行业构成挑战。文章提及的“关税和贸易政策不确定性将基本成为过去”，可能反映了市场对未来政策可预测性改善的期望，而非对关税本身的完全认可。 - 总统在任期间的股市表现往往被政治化解读，但历史数据表明，长期市场趋势更多地受企业盈利、技术创新和货币政策等基本面因素影响。 考虑到当前市场估值处于历史高位（席勒市盈率超过39）以及特朗普关税政策可能引发滞胀的风险，投资者应该如何评估市场的真实脆弱性？ - 极高的席勒市盈率预示着未来潜在的长期回报率可能较低，且面临更高的修正风险。这不是简单的短期波动，而是结构性的估值压力，尤其是在经济增速可能放缓的背景下。 - 特朗普政府的关税政策，特别是针对中间投入品的关税，具有内生性的通胀风险。如果这些成本转嫁给消费者，同时劳动力市场继续疲软，滞胀的风险将显著上升，这将是美联储和投资者面临的最艰难情景。 - 市场对AI的乐观情绪是合理的，但需要警惕泡沫化的风险。如果AI的盈利兑现速度不及预期，或其增长红利主要集中在少数“七巨头”，那么广泛的估值溢价将难以持续。 长期主义者如何在短期风险与历史长期回报之间找到平衡点，并构建韧性投资组合？ - 承认短期波动和周期性风险是市场固有特征，但不过度反应。历史证据明确表明，长期持有优质资产能够穿越各种危机并取得正回报。 - 重新审视投资组合的防御性，增加对低估值、高现金流、低债务且具有定价权的公司配置，这些公司在经济下行或通胀环境中可能表现更佳。 - 考虑通过多元化配置来降低特定风险。除了股票，还可以适当配置高质量债券、黄金等避险资产，以对冲股市可能出现的调整。 - 持续关注美联储的政策信号和通胀数据，这些是判断市场环境和经济走向的关键指标。对关税政策的实际经济影响保持警惕，而非仅关注其政治修辞。