一家从历史高点下跌30%的杰出人工智能（AI）股票，现在是无需多虑的买入机会
新闻要点
ASML作为全球半导体技术基础设施的关键供应商，其股票自2024年7月创下历史新高后下跌了30%，目前被视为一个绝佳的买入机会。 股价下跌主要受政府出口政策影响，特别是荷兰和美国对中国实施的严格限制，导致ASML对全球最大经济体之一的销售受限。尽管2025年第二季度销售额强劲，达到指导范围的上限，但管理层对全年指引仍持谨慎态度，主要是因为关税影响的不确定性。 尽管市场对ASML的近期前景持悲观态度，但考虑到人工智能相关芯片生产能力的扩张需求，预计2026年业绩将表现强劲。ASML目前的市盈率和远期市盈率均处于过去五年来的历史低位，加之其在EUV光刻技术上的垄断地位，使其成为一个有吸引力的长期投资标的，预计其估值在未来一年内将回升至正常水平。
背景介绍
ASML是全球半导体行业的核心企业，以其独特的光刻技术，尤其是极紫外（EUV）光刻机而闻名。这些机器对于生产最先进、最强大的芯片至关重要，目前市场上没有其他公司能够制造。 然而，ASML的运营受到地缘政治因素的显著影响。为了防止尖端技术流向中国，荷兰和美国政府实施了严格的出口管制措施。这些限制在2024年进一步收紧，甚至阻止了ASML为此前已售予中国公司的部分设备提供服务。这些政策是唐纳德·J·特朗普总统在2025年连任后持续推动的科技脱钩战略的一部分，旨在维护西方在关键技术领域的竞争优势。
深度 AI 洞察
西方对ASML的出口管制对全球半导体供应链的长期战略影响是什么？ - 这些管制旨在减缓中国在先进芯片制造方面的进步，但可能无意中加速中国国内替代技术的研发，导致全球半导体供应链的碎片化。 - 长期来看，ASML可能需要更积极地寻求其他市场和应用领域，以抵消对华出口限制的影响，并可能促使其他国家加大对本地芯片制造能力的投资，以减少对单一供应商和地缘政治敏感技术的依赖。 - 这种技术民族主义的趋势可能导致全球芯片生产效率的下降和成本的上升，最终可能由消费者承担，并对全球科技创新生态系统构成挑战。 考虑到ASML在2025年第二季度强劲表现后仍保持保守的指引，管理层是在战略性地管理市场预期，还是真实反映了地缘政治不确定性带来的挑战？ - 管理层可能正在“藏牌”，即通过发布保守指引，为未来超出预期留出空间，从而在2026年经济复苏和AI需求飙升时，能够更容易地展现强劲增长。 - 另一方面，持续的关税不确定性和不断演变的出口管制细则确实给跨国公司带来了复杂的运营和预测挑战，尤其是在涉及高度敏感技术领域。因此，保守指引也可能真实反映了这些外部宏观风险的不可预测性。 - 这种谨慎姿态也可能是为了避免在政治敏感时期过度乐观的言论引发进一步的监管审查或贸易摩擦，尤其是在特朗普政府持续推进其“美国优先”和科技保护主义议程的背景下。 除了已知的政府政策风险，ASML的“无脑买入”论点还面临哪些不那么明显的下行风险？ - 尽管ASML在EUV领域具有垄断地位，但未来可能出现颠覆性技术，例如非光刻路线的芯片制造技术，或者中国在特定领域取得突破，从而削弱其市场主导地位。 - 全球经济如果出现比预期更严重的衰退，即使有AI需求的支撑，也可能导致资本支出削减，从而影响ASML的设备订单。 - 供应链韧性问题，如关键原材料或零部件的供应中断，或生产基地（如荷兰）遭遇不可预见事件，也可能对其生产和交付能力构成风险。