解释：黄金创纪录上涨，谁是幕后推手？
新闻要点
伦敦，2025年9月2日——黄金价格周二创下每金衡盎司3,532美元的历史新高，延续了自2022年末以来超过90%的涨势。预计在多种因素的综合作用下，需求将持续保持强劲。 美国总统唐纳德·特朗普颠覆西方安全政策、与其他国家的贸易战以及对美联储独立性的担忧，共同推动了各国央行购买和强劲的投资需求，这在实物支持的黄金ETF资金流入中表现明显。自2022年以来，各国央行年度黄金净购买量每年都超过1,000公吨，预计2025年将达到900公吨，是2016-2021年平均水平的两倍。 新兴国家在2022年俄罗斯约一半官方外汇储备被西方制裁冻结后，开始寻求美元多元化。黄金在2022-2025年期间对年度黄金总需求的贡献率达到23%，是2010年代平均水平的两倍。 尽管高价格抑制了买家需求，导致2025年第二季度珠宝黄金需求下降14%，创下2020年第三季度以来的新低，但零售投资市场对不同产品的偏好发生重大转变，总购买量依然强劲。2024年黄金金条投资需求增长10%，而金币购买量下降31%，这一趋势延续至2025年。黄金ETF在2025年上半年流入397公吨，为2020年以来同期最大流入量，总持有量在6月底达到3,615.9公吨。
背景介绍
自2022年末以来，全球地缘政治紧张局势加剧，加上美国总统唐纳德·特朗普在2024年成功连任后，其“美国优先”政策的持续影响，共同促成了当前黄金市场的牛市。特朗普政府的贸易战、对西方安全联盟的质疑以及对美联储独立性的潜在干预，都加剧了全球经济和政治的不确定性。 在这一背景下，2022年西方国家对俄罗斯实施的金融制裁，特别是冻结其外汇储备的举动，促使许多非西方国家重新评估其外汇储备构成，寻求美元之外的多元化资产，黄金成为重要的避险和储备选择。这股去美元化的趋势与日俱增，为黄金的持续需求提供了深层支撑。
深度 AI 洞察
超越表面驱动因素，在地缘政治背景下，各国央行持续增持黄金的战略动机是什么？ - 规避美元体系风险：在特朗普政府“美国优先”政策下，各国央行，特别是新兴市场国家，将黄金视为对冲美元作为全球储备货币潜在不稳定性和政治风险的工具。 - 对冲制裁风险：俄罗斯外汇储备被冻结的先例，促使各国央行将黄金作为一种不易被西方制裁体系控制的硬资产，以增强金融主权和韧性。 - 信号意义：持续的黄金购买行为可能也是一种战略信号，表明这些国家正在寻求建立一个更加多极化的全球金融体系，削弱美元的霸权地位。 考虑到投资和央行需求强劲而珠宝需求疲软，本轮黄金涨势的可持续性如何？其面临的主要风险是什么？ - 可持续性依赖于宏观趋势：本轮涨势的可持续性在很大程度上取决于地缘政治不确定性、去美元化进程以及市场对通胀和央行政策的预期。只要这些趋势不变，黄金仍有支撑。 - 主要风险： - 地缘政治紧张局势显著缓和，尤其是在美国与主要贸易伙伴之间。 - 美联储政策出现重大转向，例如实际利率持续大幅上升，会提高持有无息黄金的机会成本。 - 全球经济前景意外改善，降低避险需求。 - 黄金价格过高，导致投资需求也开始被抑制，出现获利了结。 如果各国央行持续高位购买黄金，对美元的储备货币地位将产生何种长期影响？这又将如何影响全球金融稳定？ - 美元储备地位逐步削弱：长期来看，若各国央行持续大规模增持黄金，将逐步侵蚀美元在全球储备资产中的主导地位，导致储备多元化进程加速。 - 全球金融稳定性风险： - 汇率波动加剧：美元作为储备货币地位的削弱可能导致外汇市场波动性增加，影响全球贸易和资本流动。 - 国际融资成本上升：美国可能面临更高的国债融资成本，因为其作为全球避险资产的吸引力相对下降。 - 新兴金融秩序：可能加速形成以多国货币或商品（如黄金）为基础的区域性货币体系或新的国际清算机制，从而重塑全球金融格局。