特斯拉股价“被设计而非赚取”，戈登·约翰逊称看涨期权激增导致看跌/看涨比率下降
新闻要点
分析师戈登·约翰逊声称，特斯拉（TSLA）的股价并非由基本面驱动，而是通过期权市场操作受到积极支撑。他指出，尽管消息面不利，但由于看涨期权被积极买入，导致特斯拉的看跌/看涨比率在一天内从0.85x降至0.67x，表明看涨期权活动增加。 该报道还提到，特斯拉正面临消费者对其全自动驾驶（FSD）技术日益增长的不信任，一项调查显示近一半的美国受访者认为FSD应该被禁止，且大多数人偏好同时使用激光雷达和摄像头的自动驾驶方案。此外，特斯拉的全球市场份额正在受到侵蚀，其7月份欧洲销量同比下降40.2%，而中国竞争对手比亚迪（BYD）在欧洲的销量则激增225%，市场份额有所超越。
背景介绍
特斯拉公司（Tesla Inc.）长期以来一直是电动汽车（EV）市场的领导者，以其创新技术和颠覆性商业模式而闻名。然而，其高估值和首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）的争议性言论，使其股价波动剧烈，并经常成为空头和多头争论的焦点。 全自动驾驶（FSD）技术是特斯拉的核心卖点之一，但其安全性和实际能力一直备受监管机构和公众的质疑。与此同时，全球电动汽车市场竞争日益激烈，尤其是来自中国制造商比亚迪（BYD）等公司的挑战，正在对特斯拉的市场份额构成威胁。
深度 AI 洞察
当前市场对特斯拉的狂热是否反映了基本面？ - 约翰逊的论点直指核心：市场对特斯拉股价的支撑可能与基本面脱节。在盈利压力、竞争加剧和FSD信任度下降的背景下，高P/E（193.51）和期权市场看涨活动的激增暗示，零售或机构投资者可能在利用期权对冲或纯粹投机，而非基于对未来现金流的理性预期。这可能制造一个脆弱的泡沫，一旦期权流动性枯竭或基本面恶化至无法忽视，股价将面临巨大调整风险。 FSD信任危机和市场份额下滑对特斯拉的长期护城河有何影响？ - FSD是特斯拉实现盈利多元化和高利润率的关键，但消费者信任度低和对替代技术（激光雷达+摄像头）的偏好，将严重限制其商业化前景。这不仅意味着难以通过软件服务获得持续收入，还可能损害品牌信誉。同时，比亚迪在欧洲市场的崛起表明，特斯拉在关键增长区域的竞争优势正在减弱，这对其全球领导地位和未来增长故事构成长期威胁，迫使其投入更多资源以维持市场份额，从而挤压利润率。 期权市场活动如何被利用以维持股价，以及其潜在的宏观经济风险？ - 在当前高利率和全球经济不确定性增强的2025年，积极的看涨期权购买可能是一种短期投机策略或通过“伽马挤压”（gamma squeeze）来推高股价。如果大量看涨期权被买入，做市商为对冲风险需要购买正股，从而形成一个自我强化的股价上涨循环。然而，这种策略在市场情绪逆转时会迅速崩塌，导致股价急剧下跌。在特朗普政府执政下，美国对科技巨头的监管审查可能收紧，尤其是对市场操纵的担忧，这可能为未来类似行为带来额外的监管风险。