卡特彼勒今年可能面临18亿美元关税影响：利润率是否面临风险？
新闻要点
卡特彼勒（CAT）上调了其2025年关税影响预期，第三季度为5-6亿美元，全年为15-18亿美元。由于关税影响，公司预计2025年调整后的营业利润率将接近其16-20%目标区间的底部，低于2024年的20.7%。 尽管面临关税压力，卡特彼勒预计2025年营收将“略高于”2024年的648.1亿美元。同行迪尔公司（Deere & Company）和小松（Komatsu）也报告了显著的关税成本。迪尔将其全年关税成本预估上调至6亿美元，小松预计美国关税将带来每年1100亿日元（7.5亿美元）的负面影响。 卡特彼勒股价今年迄今已上涨19.9%，超过行业平均水平。然而，其远期12个月市盈率为21.45倍，高于行业平均水平。市场对卡特彼勒2025年收益的共识预期有所下调，预计同比下降16.7%，但2026年预计增长16.9%。
背景介绍
当前正值2025年，唐纳德·J·特朗普总统（于2024年11月连任）执政期间，其政府的贸易政策，特别是针对国际贸易伙伴征收关税，对全球产业链产生了深远影响。关税是进口商品的一种税收，通常旨在保护国内产业或作为贸易谈判的工具。 重型设备制造商卡特彼勒、迪尔公司和小松等公司在全球范围内运营，其供应链和销售市场遍布多个国家。因此，这些公司特别容易受到国际贸易政策变化，尤其是关税增加的影响，这会直接导致其制造成本上升并挤压利润空间。
深度 AI 洞察
在唐纳德·特朗普总统的关税政策持续背景下，卡特彼勒等全球工业巨头除了短期财务压力外，还面临哪些深层次的战略影响？ - 长期来看，卡特彼勒等公司可能被迫加速供应链多元化和区域化，减少对单一制造基地或贸易走廊的依赖，以规避未来关税风险，这可能导致全球生产布局的根本性调整。 - 关税壁垒可能刺激这些公司加大对自动化和本地化生产技术的研发投入，以降低对高关税进口部件的依赖，并提高国内产能的竞争力。 - 持续的贸易摩擦可能迫使企业重新评估市场准入策略，例如通过本地合资或直接投资高关税市场，以绕过贸易壁垒，但这将增加运营复杂性和资本支出。 尽管面临显著的关税逆风，卡特彼勒预计营收将“略有增长”，这预示着其潜在需求韧性或市场份额动态如何，以及将如何影响投资者的看法？ - 营收的微弱增长表明，尽管成本上升，但全球对重型机械的基础需求（例如基础设施建设、采矿和能源领域）依然存在韧性，或卡特彼勒在关键市场保持了较强的定价权和市场份额。 - 然而，仅“略微增长”的营收与显著的利润率挤压对比，可能会促使投资者质疑公司将关税成本完全转嫁给客户的能力，这可能被视为定价权受限或市场竞争加剧的信号。 - 投资者可能会更加关注公司的成本控制和运营效率，而非单纯的营收增长，因为在利润率承压的环境下，管理成本的能力将成为评估投资价值的关键。 2025年收益预期下调而2026年预期上调，这反映了分析师对关税环境或卡特彼勒缓解策略的何种预期，以及2026年实现复苏的关键风险是什么？ - 分析师可能认为关税的负面影响将在2025年达到峰值，或者卡特彼勒的关税缓解措施（如供应商谈判、成本削减、定价调整）将在2026年开始显现效果，从而推动利润率和收益恢复增长。 - 2026年复苏的关键风险包括：全球经济增速放缓，特别是基础设施和矿业投资的下滑，可能削弱对重型设备的需求；特朗普政府可能进一步升级贸易冲突，或施加新的关税，超出当前预期；以及竞争对手可能通过更激进的定价或更灵活的供应链策略来蚕食卡特彼勒的市场份额。