440亿美元超级基金“做空美国，做多欧洲股市”
新闻要点
新西兰440亿美元的超级基金（NZ Super Fund），作为全球表现最佳的主权财富投资者，正在采取一项大胆的投资策略：做空美国股市，做多欧洲股市。 该基金的联席首席投资官指出，其投资组合目前增持欧洲股票2%，减持美国股票3.5%。这一策略主要基于估值差异：标普500指数的市盈率接近27.5倍，而欧洲斯托克600指数的市盈率仅为16倍。 基金经理认为，美国股票估值过高，可能面临回调，而欧洲股票则被低估。尽管美国股市在过去十年表现出色（标普500回报率超310%），但NZ超级基金认为，未来的风险偏向美国，包括持续的通胀压力和“更长时间维持高利率”的环境。他们将美国总统唐纳德·特朗普的关税威胁视为长期投资者的“噪音”。
背景介绍
新西兰超级基金（NZ Super Fund）是全球表现最佳的主权财富基金之一，自2003年成立以来，年均回报率超过10%，管理着440亿美元的资产。其独特的“总投资组合”方法使其能够灵活地在不同资产类别间调整资本配置。 过去十年，美国股市表现显著优于欧洲。标普500指数累计回报率超过310%，而欧洲斯托克600指数的回报率为115%。 当前，全球经济面临通胀压力和高利率环境可能持续更长时间的预期。美国总统唐纳德·特朗普政府的贸易政策，包括关税威胁，是市场关注的焦点之一。
深度 AI 洞察
新西兰超级基金的策略是否仅仅基于估值？其更深层次的战略考量可能是什么？ - 表面上看，估值差异是核心驱动因素，但该基金的“十年期视角”暗示了更深层的宏观和结构性判断。 - 可能反映了对全球经济权力平衡长期转变的预期，即欧洲的增长潜力被低估，而美国科技股的超高估值难以持续。 - 这也可能是一种多元化策略，旨在降低对过去十年由少数科技巨头主导的美国市场的高度集中风险，寻求更广泛的全球机会。 唐纳德·特朗普政府的关税威胁，被基金视为“噪音”，对欧洲股市和基金策略而言，这种“噪音”真的无关紧要吗？ - 对于超长期投资者而言，短期政策波动确实可能被视为噪音，不影响基本面判断。 - 然而，关税政策可能在短期至中期内增加市场不确定性，影响特定出口导向型欧洲公司的盈利能力，从而进一步压低欧洲资产估值，这反而可能为NZ超级基金提供了更好的建仓机会。 - 这种“噪音”也可能促使全球供应链调整，长期而言对某些欧洲国家或行业产生意想不到的利好或利空影响。 鉴于美国股市的强大历史表现，欧洲股市要在NZ超级基金所设想的“十年期视角”内真正实现持续超越，需要哪些具体的催化剂或系统性转变？ - 欧洲需要实现持续的结构性改革，以提高企业盈利能力和股东回报，缩小与美国企业的效率差距。 - 地缘政治稳定和能源独立性的增强将极大地提升欧洲市场的吸引力，降低其风险溢价。 - 美元持续走软将有利于欧洲出口商，提振欧洲企业盈利；同时，如果美国市场因估值修正或宏观经济逆风而表现不佳，将为欧洲提供相对优势。