为何8月27日对英伟达股价而言可能是一个催化剂驱动的日子
新闻要点
全球市值最大的公司英伟达将于8月27日收盘后发布2026财年第二季度财报。市场普遍预计，英伟达稀释后每股收益（EPS）为0.95美元，调整后EPS为1.01美元，营收为463.8亿美元，显著高于去年同期的0.67美元EPS和300多亿美元营收。分析师普遍持乐观态度，Wedbush重申“跑赢大盘”评级并将目标价上调至210美元。 英伟达在华业务面临挑战，特朗普政府的限制导致其早前计提了55亿美元费用。尽管有报道称已与特朗普政府达成协议，允许对华销售芯片但需将15%的销售额上缴美国政府，且英伟达正研发用于中国的降级版Blackwell芯片，但H20芯片停产的报道又增加了不确定性。KeyBanc分析师预计，若中国业务纳入指引，或贡献20-30亿美元增量收入。文章强调，投资者应关注长期，尽管英伟达估值不低，但作为AI领域的终极选择，其长期前景仍受看好。
背景介绍
英伟达是全球最大的半导体公司之一，也是市值最高的公司，被视为人工智能（AI）领域的“卖铲者”，为AI计算提供核心芯片和技术。其业绩长期以来受益于AI技术的爆发式增长。 在现任美国总统唐纳德·J·特朗普执政期间，美国政府对向中国出口先进半导体技术实施了严格限制，旨在控制中国在高科技领域的发展。这些限制直接影响了英伟达在华的业务，导致公司需要获得出口许可证，并曾因此计提了巨额费用。中美在技术领域的竞争和贸易政策持续紧张，对全球科技供应链和相关公司的业绩构成重要影响。
深度 AI 洞察
特朗普政府对英伟达对华销售政策的演变，其深层战略意图是什么？ 除了表面上的技术控制和保护国家安全，15%的销售额上缴美国政府的提议，揭示了美国政府可能正在探索一种新的经济干预模式。这不仅仅是限制贸易，更是将高科技出口管制转化为一种创收机制，为美国联邦政府带来直接的财政收入。这种模式可能为未来其他关键技术领域的出口管制树立先例，将地缘政治工具箱中的“限制”升级为“附带经济利益的允许”。 英伟达为中国市场开发“降级版Blackwell芯片”的举动，对公司长期技术领导力和市场策略有何影响？ - 这表明英伟达正在积极寻求在遵守出口管制的前提下，维持在华市场份额的策略平衡。它可能通过提供“刚刚好”满足中国市场需求但不触及美国红线的定制产品，来规避全面禁售的风险。 - 然而，这种策略也可能加速中国本土芯片产业的自主研发进程。面对持续的限制，中国可能会加大投资，努力缩小与高端芯片的技术差距，长期来看反而可能催生更强大的本土竞争对手。 - 此外，这种“双轨制”的技术供应模式，也可能使得英伟达在全球范围内的技术标准和品牌形象面临挑战，即其最先进的技术并非所有市场都能获得。 考虑到英伟达的高估值以及中国业务的重要性，即将到来的财报电话会议除了未能达到分析师预期外，还存在哪些非显而易见的风险？ - 市场对英伟达中国业务的细节披露高度敏感。如果管理层在电话会议中未能就中国政策提供清晰明确的指引，或对相关进展语焉不详，即使其他财务指标表现良好，也可能引发市场恐慌和股价大幅波动。 - 此外，中国政府对H20芯片安全性的质疑，以及随之而来的停产指令，可能暗示中国市场对非本土或受限技术的信任度正在下降。这不仅仅是销售量的问题，更是市场信心和长期战略合作基础的侵蚀，可能导致未来英伟达在中国市场面临更深层次的结构性挑战。