预测：这只人工智能（AI）芯片股将在8月27日后飙升（提示：不是英伟达）
新闻要点
文章预测，英伟达即将发布的第二季度财报将表现强劲，这得益于超大规模企业对数据中心和云计算基础设施，特别是GPU的巨额资本支出，以及台积电作为英伟达主要代工厂的强劲业绩。 在此背景下，美光科技（Micron Technology）被视为人工智能基础设施热潮中一个“不为人知”的投资机会。美光的高性能存储芯片，如DRAM和高带宽内存（HBM），对于处理AI模型生成的海量数据至关重要，尤其在处理内存密集型推理工作负载方面发挥着关键作用。随着英伟达的GPU销售额持续增长，美光作为其HBM产品的直接集成供应商，将同步受益。 文章指出，尽管美光的技术对AI至关重要，但其估值（如远期市盈率）远低于英伟达、博通、台积电和AMD等同行。这表明市场尚未充分认识到HBM在AI下一阶段增长中的重要性。因此，建议投资者通过成本平均法策略逐步建仓美光股票，以抓住AI基础设施长期发展的机遇。
背景介绍
英伟达在2025年面临挑战，这源于DeepSeek的出现、美国总统唐纳德·特朗普的关税议程所锚定的贸易政策变化以及其在华业务的不确定性。尽管如此，英伟达作为人工智能芯片巨头，仍被认为保持强劲发展势头。与此同时，微软、Alphabet、亚马逊和Meta Platforms等超大规模企业正投入创纪录的资本支出，以建设新的数据中心和云计算基础设施，其中大部分资金用于支持人工智能，特别是英伟达的核心产品图形处理单元（GPU）。台积电（TSMC）作为英伟达的关键代工合作伙伴，其强劲的季度业绩也预示着对英伟达GPU的强劲需求。此外，人工智能投资的重心正在从训练大型语言模型（LLMs）所需的GPU转向更需要强大推理能力的部署阶段。
深度 AI 洞察
超越短期利好，美光在AI供应链中的长期战略价值何在？ - 美光作为HBM的关键供应商，其价值不仅在于与英伟达GPU的直接集成，更在于其在AI推理工作负载中的核心地位。推理是AI大规模商业化的关键，随着企业AI应用普及，对高效、大容量内存的需求将持续增长，美光有望从这一结构性转变中获得持续收益。 - 在特朗普政府“美国优先”的贸易政策下，尽管半导体供应链是全球性的，对关键技术的本土化和供应链韧性的重视可能间接提升对美国本土半导体企业（如美光）的战略价值，尤其是在高风险的存储领域。 HBM的“商品化”性质是否会侵蚀美光的长期护城河？ - HBM虽然相比GPU更具商品属性，但其与旗舰级AI加速器的紧密技术集成，以及对性能和可靠性的严苛要求，意味着进入门槛并非低下。美光与英伟达等头部GPU厂商的长期合作关系及其技术路线图的协同，构成了其短期内的“隐形护城河”。 - 然而，未来随着更多厂商进入HBM市场，以及潜在的技术迭代，美光必须通过持续的技术创新、成本优化和更紧密的客户关系来维持其市场份额和定价能力，否则商品化压力将日益显现。 超大规模数据中心资本支出放缓或地缘政治风险加剧对美光有何潜在影响？ - 尽管目前需求旺盛，但超大规模资本支出具有周期性。一旦AI基础设施建设放缓，或市场出现供应过剩，美光将面临营收和利润的显著压力，尤其考虑到存储芯片价格对供需平衡高度敏感。 - 地缘政治紧张，特别是中美科技竞争，可能导致供应链进一步碎片化，或对美光在特定市场的销售构成障碍。特朗普政府的关税政策和技术出口限制，虽然可能旨在保护美国企业，但也可能扰乱全球供应链，增加运营复杂性和成本，进而影响美光的全球竞争力。