沃伦·巴菲特正在出售苹果和美国银行，转而大举买入这只被低估的价值股
新闻要点
沃伦·巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司在2025年第二季度继续净抛售股票，这是连续第11个季度如此。在此期间，伯克希尔再次减持了苹果和美国银行的股份，分别出售了2000万股和2600万股，自2023年中以来已累计减持了69%的苹果股份和41%的美国银行股份。 减持的主要原因包括当前有利的企业税环境（21%的低税率），以及这两只股票的高估值。苹果的远期市盈率在27至29倍之间，远高于巴菲特2016年买入时的个位数倍数；美国银行的市净率也升至1.7倍以上。巴菲特认为市场普遍估值过高，难以找到有吸引力的买入机会。 然而，伯克希尔在本季度向一只“被低估的价值股”——联合健康集团（UnitedHealth Group）投入了约20亿美元。联合健康集团在过去一年中表现不佳，股价自2024年底以来下跌了60%以上，原因是消费者和投资者情绪恶化、利用率高企导致成本上升、净利润率下降，以及美国司法部对其医疗保险优势计划的调查。尽管面临这些挑战，联合健康集团仍拥有强大的竞争护城河，包括其作为最大管理式医疗机构的规模优势和Optum Rx药房福利管理部门的议价能力。其资产负债表稳健，现金储备充足，债务可控。该股目前按2026年盈利预测计算的市盈率约为16倍，管理层预计年均每股收益增长率为13%至16%，显示出其作为价值股的潜力。
背景介绍
沃伦·巴菲特是全球最受尊敬的投资经理之一，以其价值投资和逆向投资策略闻名。他掌管的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）拥有庞大的公开交易投资组合。随着巴菲特临近95岁生日，他将于明年1月1日起卸任伯克希尔首席执行官，这一消息已导致伯克希尔股价下跌约10%，反映出投资者对其离任的担忧。 当前市场普遍存在估值过高的情况，这使得巴菲特寻找新的投资标的变得困难。他选择利用当前对企业友好的低税率环境，锁定其在苹果和美国银行等长期持股中的利润。
深度 AI 洞察
巴菲特从科技/金融转向医疗保健的举动，除了估值考虑之外，还真正预示着他对市场前景和长期战略的何种看法？ - 这可能表明在当前被普遍高估的市场中，巴菲特采取了防御性姿态，将资金转向了需求更可预测、且具有长期增长潜力（如医疗保健的人口结构趋势）的行业。 - 这也是对一个正面临暂时性逆风（监管审查、利用率上升）但具有强大基本面和竞争护城河的行业的逆向投资。巴菲特可能认为这些短期挑战已过度反映在股价中，而长期价值被市场忽视。 伯克希尔对联合健康集团的重大投资将如何影响该公司应对监管挑战和市场情绪的战略？ - 伯克希尔的投资是对联合健康集团的强力信任票和重要的财务支持。这可能增强联合健康集团抵御潜在的司法部罚款或收入追缴的能力，并使其能够继续进行长期战略投资，而不受短期股价波动的影响。 - 伯克希尔的背书，尤其是其声誉资本，可能有助于随着时间推移改善市场对联合健康集团的看法，即使在短期内负面新闻持续不断。 考虑到唐纳德·J·特朗普是现任美国总统，其第二任期内医疗保健政策的潜在变化将如何影响联合健康集团的长期前景，巴菲特的举动是否反映了对此的预期？ - 特朗普政府历来倾向于放松监管和基于市场的解决方案，这可能对联合健康集团产生双重影响。一方面，潜在的放松管制可能减少其运营负担；另一方面，政府也可能调整医疗保险优势计划的支付结构，或引入新的竞争机制。 - 巴菲特的投资可能体现了对联合健康集团在任何政策环境下通过其规模和竞争优势进行适应和繁荣的信心，或者他预计当前政府的政策不会从根本上破坏其核心业务模式，甚至可能在某些方面对其有利。