亿万富翁沃伦·巴菲特出售了伯克希尔69%的苹果股份，并连续四个季度增持这家行业领先的股票
新闻要点
伯克希尔哈撒韦公司在2025年第二季度的13F文件中显示，沃伦·巴菲特再次削减了其最大的持仓——苹果公司（Apple）的股份。自2023年中期以来，巴菲特已累计出售超过6.35亿股苹果股票，占其持仓的69%，其中仅在最近一个季度就出售了2000万股。 巴菲特出售苹果股份的原因被归结为多方面，包括获利了结（尤其是在企业所得税率较低时期）、苹果设备销售增长停滞三年，以及其作为价值投资者对苹果高达35倍的市盈率难以认同。与此同时，巴菲特在过去连续四个季度增持了泳池用品及相关设备分销商Pool Corp.（POOL），目前伯克希尔持有该公司9.3%的股份。 增持Pool Corp.符合巴菲特对经济周期非线性扩张的长期投资理念，该公司受益于美国经济的长期扩张期，并拥有稳定的经常性收入流和可观的资本回报计划。尽管Pool Corp.目前估值不菲，其远期市盈率为28倍，高于标普500指数，但巴菲特对其行业领先地位和业务模式的认可似乎超越了短期估值考量。
背景介绍
沃伦·巴菲特是伯克希尔哈撒韦公司的首席执行官，以其长期跑赢标普500指数的投资记录而闻名，其投资理念以价值投资和对拥有强大护城河、可预测现金流的优质公司的长期持有为核心。机构投资者需提交13F文件，披露其季度持仓变动，这为市场观察巴菲特等重量级投资者的动向提供了窗口。 苹果公司曾是伯克希尔哈撒韦最大的持仓，其吸引巴菲特的原因在于忠诚的客户基础、向服务业务转型的战略以及大规模的资本回报计划（包括股票回购）。
深度 AI 洞察
巴菲特大幅减持苹果股份的深层信号是什么？ - 尽管文章提及了获利了结和估值过高，但如此大规模、持续性的减持可能预示着巴菲特对苹果未来增长潜力和竞争优势的长期担忧。在日益复杂的全球科技竞争和监管环境下，苹果的创新周期和市场主导地位可能面临结构性挑战，这可能促使巴菲特重新评估其“护城河”的持久性。 - 此外，这可能反映出巴菲特对地缘政治风险以及美国与主要贸易伙伴之间关系可能对全球供应链和大型科技公司利润率产生的潜在影响的预判。在特朗普总统的第二任期内，贸易政策的不确定性可能促使投资者转向更具韧性的国内资产。 连续增持Pool Corp.，即使其估值不菲，这揭示了伯克希尔怎样的投资策略转变？ - 这一举动强调了巴菲特在当前市场环境下对“旧经济”中具有强大市场地位、稳定现金流和可预测增长的公司的偏好。尽管科技股在过去十年表现强劲，但巴菲特似乎更倾向于投资那些能够从长期经济扩张中持续受益，且受宏观经济波动影响较小的传统行业领导者。 - Pool Corp.的经常性收入模式（泳池维护和维修）和资本回报计划，即便估值稍高，也符合巴菲特对优质企业内在价值的长期判断，即在足够长的周期内，卓越的业务模式能够消化较高的初始估值。这表明伯克希尔可能正在寻求更稳定的、防御性更强的投资标的，以平衡其投资组合的风险。 伯克希尔连续11个季度净卖出股票，这对市场传递了何种宏观信息？ - 伯克希尔长达近三年的净卖出趋势，累计金额超过1770亿美元，是一个强烈的信号，表明巴菲特及其团队可能对当前市场整体估值持谨慎态度，或者认为市场缺乏足够的有吸引力的投资机会。这可能暗示着他们预计未来市场回调的风险增加，并正在积累现金以应对潜在的市场低谷，届时将有更多便宜的资产可供购买。 - 这种深度的防御性姿态，来自一位备受尊敬的投资者，可能会在一定程度上影响市场情绪，促使其他大型机构投资者重新审视其自身风险敞口，尤其是在全球经济增长前景和政治不确定性增加的背景下。