2026财年私营资本支出预计为6.6万亿卢比，低于2025财年水平，增长乏力：SBI报告
新闻要点
根据印度国家银行（SBI）的一项分析，印度2026财年的私营部门资本支出预计为6.6万亿卢比，低于2025财年的水平，并可能因美国关税影响而进一步缩减。 该分析基于2025年4月对2,170家企业进行的调查，指出尽管政府支出推动了经济增长，但私营部门的参与对于维持经济动能至关重要。私营投资的疲软是可持续增长面临的挑战。 数据显示，2021-22财年私营资本支出为3.9万亿卢比，2022-23财年增至5.7万亿卢比，随后在2023-24财年降至4.2万亿卢比，近年来在4.9万亿至6.6万亿卢比之间波动。预计2026财年的6.6万亿卢比的投资被认为不足以满足经济增长的需求。政府资本支出对GDP的弹性为1.17，表明其积极影响，但私营投资的有限性限制了政府举措的乘数效应。
背景介绍
印度经济增长长期以来一直受到公共投资的推动，但为了实现更高、更可持续的增长，私营部门的资本支出至关重要。政府在基础设施和其他领域的投入旨在刺激整体经济活动，并为私营企业创造有利的投资环境。 然而，全球贸易紧张局势，特别是美国政府（由唐纳德·J·特朗普总统领导）实施的关税，对全球供应链和新兴市场的投资情绪构成了持续的风险。印度作为全球经济体，其私营部门的投资决策容易受到这些外部因素的影响，这可能导致企业采取观望态度，并推迟重大的扩张计划。
深度 AI 洞察
在政府持续努力刺激经济的背景下，私营资本支出持续低迷的根本原因是什么？这又对印度实现持续高增长的愿景有何影响？ - 尽管政府提供了基础设施支持和政策激励，但私营部门可能仍面临结构性障碍，如高融资成本、土地征用问题、监管复杂性以及全球需求的不确定性。企业在产能利用率未达峰值时，扩张意愿较低。 - 此外，全球经济放缓和主要贸易伙伴（如美国）的保护主义政策（如关税）可能会抑制出口导向型产业的投资，并增加整体市场的不确定性。这种谨慎的态度可能导致企业优先进行资产负债表修复和效率提升，而非大规模扩张。 - 这意味着印度经济增长的“政府依赖性”可能会持续，限制了长期增长的潜力和广度。如果私营部门未能“接过接力棒”，政府支出的乘数效应将受限，难以实现其在制造业、就业创造和技术升级方面的宏伟目标。 美国关税和全球贸易挑战如何具体影响印度的私营资本支出，哪些行业最脆弱？ - 美国关税可能通过多种途径影响印度私营资本支出：首先，如果关税针对印度出口产品，将直接削弱印度出口商的竞争力和盈利能力，从而减少其投资新产能的动力。其次，关税可能扰乱全球供应链，导致原材料和中间产品成本上升，增加印度制造商的运营风险和不确定性，使其推迟投资。 - 出口导向型制造业，特别是对美国市场依赖度较高的纺织品、皮革制品、部分工程产品和IT服务（尽管IT服务受关税直接影响较小，但全球经济放缓会影响其客户支出），将是最脆弱的。 - 此外，依赖进口关键零部件或技术进行生产的行业也可能因全球贸易摩擦导致的供应链中断和成本上升而面临挑战，从而影响其在国内的投资决策。 这份SBI报告对印度央行（RBI）的货币政策制定有何隐含意义？他们是否会面临更大的压力来支持经济增长？ - 私营资本支出低迷表明经济的总需求面存在结构性不足，这通常不是单纯通过降息就能解决的。然而，面对政府财政刺激的局限性和私营投资的不足，印度央行可能面临平衡通胀控制与增长支持的更大压力。 - 如果核心通胀得到控制，央行可能会在更长时间内维持宽松的货币政策立场，或在条件允许时考虑降息，以降低企业借贷成本，鼓励投资。但如果通胀压力持续，央行将难以提供这种支持。 - 央行也可能通过宏观审慎政策来引导银行信贷流向生产性领域，并与政府协调，共同解决私营投资面临的非货币性障碍。然而，过度依赖货币政策来弥补投资缺口可能会引发资产泡沫或其他金融风险。