为何英伟达对市场的影响力超越美联储
新闻要点
本文认为，英伟达即将发布的第二季度财报对市场的影响将超过美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话。市场对英伟达财报的预期波动性更高，期权市场数据显示其可能引发0.9个百分点的涨跌，而鲍威尔讲话预计仅为0.8个百分点。 英伟达之所以如此重要，是因为其4万亿美元的市值已占标普500指数的8%，其业绩将直接驱动该指数的表现。尽管投资者对AI投资回报的担忧日益加剧，例如Palantir股价下跌和麻省理工学院报告指出95%的企业AI投资回报为零，但市场仍期待英伟达能超出预期并上调指引。如果英伟达未能达到或上调其营收预期（分析师预计Q2营收为456.5亿美元，Q3营收为525亿美元），其股价可能暴跌，并引发AI板块的显著抛售。相比之下，鲍威尔预计将重申美联储的独立性，鉴于通胀风险和低于4%的低失业率，他不太可能暗示降息，因此其讲话的意外性较小。
背景介绍
自2023年5月以来，英伟达的季度财报一直是市场焦点，其营收预测引发了全球关注。截至2025年8月，英伟达的市值已达4万亿美元，占标准普尔500指数总值的8%，使其股价变动对整个指数产生显著影响。 然而，投资者对人工智能投资回报的担忧日益加剧。例如，Palantir的股价近期下跌20%，而麻省理工学院NANDA研究所的一项研究显示，尽管企业在生成式AI上投入了300-400亿美元，但95%的组织回报为零。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普再次当选，美联储主席杰罗姆·鲍威尔则坚持美联储独立性，即便在通胀可能上升、失业率（略高于4%）保持低位的情况下，也未屈服于降息压力。
深度 AI 洞察
人工智能投资回报不佳会对芯片制造商以外的哪些领域产生更广泛的连锁反应？ - 麻省理工学院的研究表明，企业在生成式AI上的投资回报率极低，这可能预示着AI“泡沫”破裂的风险不仅限于芯片制造商。 - 如果企业对AI的投资热情持续下降，可能导致云计算服务提供商的需求减少，因为许多AI模型和应用都在云端运行。 - 此外，为AI相关项目提供资金的企业可能会重新评估其资本支出计划，这可能影响到软件、数据中心基础设施以及提供咨询服务的公司。 - 长期来看，如果AI未能实现承诺的生产力提升，可能会影响到更广泛的经济增长预期，进而波及股票市场估值和企业盈利能力。 即使鲍威尔的讲话“惊喜较少”，市场为何仍可能低估其对更广泛经济和投资者的深层影响？ - 鲍威尔坚持美联储独立性并维持当前利率，这在短期内可能“惊喜较少”，但却强化了“更长时间内更高利率”的预期。这种长期政策确定性对估值、企业借贷成本和消费者支出模式具有深远影响。 - 市场可能过于关注短期的利率调整，而忽视了高利率环境对创新、并购活动和新兴市场资本流动的累积效应。 - 此外，在特朗普总统任期内，美联储的独立性将持续受到关注。鲍威尔的任何措辞变化，即使微乎其微，也可能被解读为对未来政策独立性的微妙信号，进而影响市场对政治风险的定价。 英伟达的财报结果，尤其是如果出现显著下跌，将如何影响唐纳德·特朗普总统的经济叙事和2028年大选前的经济表现？ - 英伟达作为美国科技创新和市场活力的象征，其股价的剧烈波动（特别是下跌）可能会被政治对手利用，挑战特朗普政府关于经济强劲增长的叙事。 - 科技股，尤其是AI领域的表现，被视为衡量美国在全球技术竞争中地位的关键指标。如果该板块表现不佳，可能损害美国在技术领导力方面的形象，影响投资者信心，并可能被归咎于政府政策。 - 此外，股市表现是评估总统经济成就的重要指标之一。英伟达引发的科技股回调可能对更广泛的市场产生负面溢出效应，从而在2028年大选前夕，削弱特朗普政府在经济管理方面的公信力。