沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦刚刚退出T-Mobile股份并大举买入一只自IPO以来上涨7,850%的人工智能（AI）基础设施股票
新闻要点
伯克希尔哈撒韦公司近期提交了2025年第二季度13F报告，披露了其最新的股票持仓变动。该公司在当季度采取了显著举措，完全退出了其在大型移动运营商T-Mobile的股份，该头寸价值超过10亿美元。伯克希尔于2020年末建仓T-Mobile，并在五年内获得了超过120%的回报。尽管T-Mobile在2025年表现强劲，股价上涨约16.5%，并报告了强劲的第二季度收益和客户增长，但伯克希尔可能认为该股估值偏高，其远期市盈率超过23倍，高于历史水平和同业。 报告还揭示，伯克希尔在第一季度秘密建仓了钢铁公司Nucor，并在第二季度末持仓超过8.5亿美元。Nucor因生产数据中心所需的钢铁部件而受到人工智能（AI）投资者的关注，其股价在过去五年中上涨了约215%，今年以来上涨了27%。尽管Nucor上半年盈利显著下降，且第三季度业绩指引“名义上走低”，主要归因于部分业务的利润率压缩，但市场普遍预期美国总统唐纳德·特朗普的50%钢铁关税将利好Nucor等美国钢铁公司，使其能更容易提价。Nucor目前的远期市盈率为17.5倍，在钢铁行业中并不算便宜。巴菲特团队对美国本土大宗商品公司的兴趣可能源于对长期需求增长和有限供应的信念，Nucor似乎符合这一投资主题。
背景介绍
伯克希尔哈撒韦公司定期向美国证券交易委员会（SEC）提交13F报告，披露其季度股票持仓，这通常被市场视为洞察全球最受尊敬投资者之一沃伦·巴菲特及其团队投资策略的重要窗口。这些披露能够揭示伯克希尔在三个月内的买卖活动，尤其是在其近期倾向于积累现金而非大举投资的背景下，任何大规模的建仓或清仓都显得尤为引人注目。在此次披露中，T-Mobile的退出现金价值超过10亿美元，而Nucor的建仓则达到8.5亿美元以上。 当前，人工智能（AI）基础设施正经历爆炸式增长，对数据中心建设及其所需材料（如钢材）的需求激增，这使得相关供应链公司成为投资热点。同时，美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策，特别是针对钢铁等关键行业的关税，持续对国内产业产生影响，旨在提升美国制造业的竞争力并可能改变国内钢材市场的定价动态。
深度 AI 洞察
伯克希尔退出T-Mobile是否仅仅是估值考量？ - 表面上看，伯克希尔退出T-Mobile是基于估值和获利了结的常规操作，因为T-Mobile股价已接近历史高点，且远期市盈率高于行业平均水平。 - 然而，结合伯克希尔在通信行业的长期策略，这可能还反映了对5G市场未来增长潜力的重新评估，或者对T-Mobile在激烈竞争中维持高利润率和客户增长可持续性的谨慎态度。 - 考虑到当前宏观经济环境和利率水平，巴菲特团队可能更倾向于将资金配置到更具确定性或更符合其“价值”定义、且波动性相对较低的资产，而不是在股价高位继续持有高增长但估值已充分反映预期的科技通信股。 伯克希尔为何秘密建仓Nucor，这背后可能隐藏着何种战略意图？ - 伯克希尔秘密建仓Nucor，而非立即披露，这本身就暗示了其对市场反应的某种预期，可能是不希望过早地推高股价。这与巴菲特一贯的低调买入策略相符。 - 投资Nucor并非仅仅是看好AI基础设施对钢材的需求，更深层次的原因可能在于对美国本土制造业和关键大宗商品（如钢铁）长期战略价值的认可。在特朗普政府推行“美国优先”和关税政策的背景下，国内钢铁生产商的市场地位和定价权有望得到巩固。 - 此外，这与伯克希尔近期对能源等美国本土大宗商品公司的投资模式相吻合，表明其可能正在构建一个“资源独立”和“战略安全”的投资组合，以应对地缘政治不确定性及潜在的供应链风险。 特朗普的钢铁关税政策对Nucor的盈利能力和伯克希尔的投资逻辑有何深远影响？ - 特朗普政府的50%钢铁关税政策，无论短期内是否能立即完全体现在Nucor的利润中，都为美国国内钢铁生产商提供了一个显著的竞争优势和定价保护伞。这使得Nucor能够更有效地抵御进口钢材的竞争，甚至在成本上升时更容易转嫁给消费者。 - 对于伯克希尔而言，这项政策不仅保护了Nucor的盈利能力，更强化了其作为美国关键基础设施供应商的战略地位。这符合巴菲特青睐护城河宽广、受监管或受国家政策支持的垄断或寡头企业的投资偏好。 - 长期来看，若关税政策保持稳定，Nucor的投资回报确定性将大大提高，这使得其在伯克希尔的投资组合中扮演着防御性且具有战略价值的角色，尤其是在全球供应链日益紧张和地缘政治风险加剧的背景下。