英伟达95%的投资组合集中在两只卓越的AI股票
新闻要点
根据报道，半导体巨头英伟达的43亿美元投资组合中，95%的资产集中于两家AI公司：CoreWeave（占比91%）和Arm Holdings（占比4%）。 CoreWeave专注于提供专为AI工作负载设计的云基础设施和软件服务，拥有33个数据中心。该公司与英伟达关系密切，常能率先提供英伟达最新芯片，并赢得了微软、OpenAI等大客户。第二季度营收同比增长206%至12亿美元，非GAAP营业利润增长134%至2亿美元，但计入利息后净亏损1.31亿美元。主要风险包括微软贡献了71%的收入，以及预计今年200亿美元的资本支出可能导致更多债务。 Arm Holdings则是一家非典型的半导体公司，主要通过授权CPU架构和相关技术获取收入。其在智能手机市场占有99%的份额，并且其低功耗架构在数据中心AI工作负载中需求日益增长。亚马逊、微软和谷歌等公司都设计了基于Arm的CPU。第二季度营收同比增长12%至10亿美元，但非GAAP净利润下降13%。Arm最近开始授权计算子系统（CSS），这有望带来更多版税收入。 文章指出，CoreWeave的估值为12倍销售额，分析师目标价差异大，而Arm的87倍调整后市盈率显得昂贵，但其过去常超预期。
背景介绍
英伟达（Nvidia）作为全球领先的半导体公司，以其在图形处理单元（GPU）和人工智能（AI）计算领域的领导地位而闻名。其在AI加速器市场占据主导份额，尤其是在数据中心和云计算领域。英伟达不仅销售硬件，还积极通过投资和战略合作来构建和强化其AI生态系统，确保其技术在整个AI基础设施价值链中的核心地位。CoreWeave和Arm Holdings都是AI基础设施的关键参与者，前者提供专为AI工作负载优化的云服务，后者则设计用于各种计算设备的CPU架构，在AI领域日益重要。
深度 AI 洞察
英伟达对CoreWeave的重仓投资是否暗示其在AI云服务领域的深层战略布局？ - 是的，这项投资远超单纯的财务回报考量。它揭示了英伟达确保其GPU产品在关键AI基础设施中优先且深度集成的战略意图。 - 通过重仓CoreWeave，英伟达不仅能加速其最新芯片（如H100、H200、GB200）的市场渗透和应用，还能对AI云服务的未来发展方向施加影响，确保服务能最大化发挥其硬件的性能优势。 - 此外，这可能也是英伟达规避或减少对AWS、Azure、GCP等传统超大规模云服务提供商依赖的一种方式，通过扶持像CoreWeave这样的专业AI云伙伴，以确保其核心客户（如OpenAI）能持续获得最先进的AI计算资源。 CoreWeave对微软的高度依赖及其庞大的资本支出计划，对英伟达的投资价值意味着什么？ - CoreWeave对微软的71%营收依赖构成显著的客户集中风险。这不仅可能影响CoreWeave自身的增长稳定性，也间接增加了英伟达这笔大额投资的风险敞口。一旦微软改变策略或减少合作，影响将是巨大的。 - 每年超过200亿美元的资本支出，虽然显示了AI基础设施建设的迫切需求，但巨额投入和随之而来的债务负担，可能侵蚀CoreWeave的盈利能力，甚至影响其未来的融资能力，这要求英伟达作为大股东提供持续支持或承担更大风险。 - 从战略角度看，英伟达可能需要评估CoreWeave在业务多元化和财务健康方面的进展，以确保其投资的长期价值，而非仅仅是作为其芯片销售渠道。这笔投资的成功与否，很大程度上取决于CoreWeave能否有效拓展客户群并管理其资本密集型增长。 Arm在AI领域的增长潜力是否足以支撑其高估值，尤其是在其传统业务增长放缓的情况下？ - Arm在移动领域的垄断地位和在数据中心AI工作负载中不断增长的采用率，确实为其提供了坚实的基础。然而，其高达87倍的调整后市盈率，反映了市场对其未来AI增长的极高预期，而非当前业绩。传统授权收入增长放缓，使得AI领域的“故事”必须非常强劲才能证明其估值的合理性。 - 计算子系统（CSS）的授权模式是关键的增长催化剂。如果CSS能显著提升每个客户的版税收入，并吸引更多客户，那么Arm的收入结构和盈利能力将得到改善。但这种模式的规模化效应和市场接受度仍需时间验证。 - 投资者需要权衡Arm作为AI基础设施核心IP提供商的战略重要性，与其当前增长速度和高估值之间的匹配度。鉴于其历史性地超预期表现，存在一定上行空间，但其成功更多取决于能否将高技术采用率转化为更高的单位营收和利润增长。