政府宣布削减313亿雷亚尔开支并提高IOF税
%2Fi.s3.glbimg.com%2Fv1%2FAUTH_63b422c2caee4269b8b34177e8876b93%2Finternal_photos%2Fbs%2F2025%2FD%2Fe%2FtgUZpiS7SFwEGRiRxqbg%2Fphoto-1740592910127-dfb0ad810bb7.avif&w=1920&q=75)
新闻要点
巴西政府于2025年5月22日宣布，将冻结313亿雷亚尔的开支以实现本财年财政目标，这是其2025年的首次支出限制措施。具体而言，为遵守财政框架设定的支出上限，政府将冻结106亿雷亚尔；为实现初级赤字目标，将追加拨备207亿雷亚尔。 此举是为了应对中央政府初级赤字预测的恶化，在不考虑冻结资金的情况下，其预测已从盈余146亿雷亚尔转为赤字517亿雷亚尔。同时，政府还将金融操作税（IOF）提升，预计2025年和2026年分别增收205亿雷亚尔和410亿雷亚尔。 财政部长费尔南多·哈达德表示，这一金额"似乎足以遵守财政框架"，并由部长们和总统卢拉达成共识。政府的目标是达到财政目标的下限，而非零赤字中心点。政府还上调了2025年的平均Selic利率预测（从11.67%至14.28%）和平均汇率预测（从5.70雷亚尔至5.81雷亚尔），并下调了油价预测。
背景介绍
巴西政府在2025年首次公布了双月收入和支出评估报告，该报告的发布受到了市场的高度关注，因为此前原定于3月份发布的报告因预算尚未批准而被推迟。此次财政紧缩是在政府预测2025年中央政府初级赤字恶化（从盈余146亿雷亚尔变为赤字517亿雷亚尔）的背景下进行的。政府的财政框架（"arcabouço fiscal"）设定了支出上限和初级赤字目标，2025年的目标是实现零赤字，但允许有0.25%的GDP波动幅度。
深度 AI 洞察
为什么巴西政府在2025年初就偏离了财政目标，并被迫采取削减开支和增税措施？这背后是否存在更深层次的结构性问题？ - 表面原因包括联邦税务局的部分停工、工资减免政策以及利率变化，这些都影响了税收和支出。然而，更深层次的原因可能在于巴西经济增长的结构性放缓，以及政府在福利开支和强制性支出方面缺乏足够的灵活性。 - 仅仅依靠支出冻结和提高IOF税可能不足以解决长期财政失衡。IOF税是临时性措施，其收入可持续性存疑。这表明政府在不触及更深层次结构性改革（如养老金、行政改革）的情况下，面临着巨大的财政压力。 - 这也反映出政府在政治上对削减议会修正案等敏感支出的犹豫，最终导致采取增税这种更易执行但可能影响经济活动的方式。 财政部长哈达德声称313亿雷亚尔的紧缩“似乎足够”，但市场预期存在分歧，这传递了什么信号？市场应如何评估政府的财政承诺？ - 市场对巴西财政状况的担忧持续存在，对政府实现零赤字目标的能力持怀疑态度。哈达德的表态虽然旨在安抚市场，但其用词“似乎足够”本身就反映了不确定性。 - 市场分歧（如伊塔乌银行预测需冻结400亿雷亚尔，而沃伦·雷纳预测250亿至300亿雷亚尔）表明，对政府收入预测的准确性、支出控制的有效性以及政治意愿的信任度仍有待提高。在当前复杂的全球经济环境下，大宗商品价格波动和全球贸易局势都可能影响巴西的税收。 - 投资者应关注政府在实际执行中是否能够持续兑现承诺，而非仅仅停留在口头表态。任何未能达到目标的迹象都可能导致市场信心进一步受损。 考虑到平均Selic利率和汇率预测均有所上调，而油价预测下调，这对巴西的经济前景和投资环境有何影响？ - 利率上调（Selic从11.67%至14.28%）： 这表明通胀压力可能高于预期，或者巴西央行在抗击通胀方面将维持更长时间的紧缩政策。高利率将增加政府的债务偿还成本，进一步挤压财政空间，并可能抑制私人投资和消费。 - 汇率上调（雷亚尔兑美元从5.70至5.81）： 雷亚尔贬值反映了对巴西经济和财政前景的担忧，也可能是由于全球美元走强。这会增加进口成本，加剧通胀，但有利于出口商，特别是大宗商品出口企业。 - 油价下调： 尽管对巴西作为石油出口国（如巴西国家石油公司）的收入有负面影响，但对整体经济而言，油价下跌有助于缓解通胀压力，降低运输和能源成本。然而，在其他宏观指标恶化的情况下，其正面效应可能被抵消。 - 综合来看，这些参数调整描绘了一个更为严峻的宏观经济图景：通胀和利率压力依然存在，财政挑战显而易见，这可能导致外国投资流入减少，并对巴西股市和债券市场构成持续压力。