【美国市况】纳斯达克100进入牛市，受中美协议提振－美元升至148日元区间
新闻要点
美国股市大幅上涨，因美国与中国同意在90天内相互降低部分关税，提振了投资者的风险偏好。 标普500指数和纳斯达克综合指数大幅收高，纳斯达克100指数上涨超过4%，进入技术性牛市。科技股领涨，亚马逊等大型科技公司股价飙升。制药股也上涨，市场认为特朗普政府的药价降低措施可能不如预期严厉。 美国将对中国商品的关税从145%降至30%，中国将对美国商品的关税从125%降至10%，为期90天，以便双方协商解决分歧。分析师认为此协议是“巨大的积极惊喜”，消除了“最坏情景”。 美国国债价格下跌（收益率上升），因风险偏好回升降低了避险资产需求。企业债发行量大也构成压力。交易员对美联储今年降息次数的预期下降，预计2025年仅降息两次，首次降息仍预计在9月。 美元兑主要货币上涨，美元指数创去年11月以来最大单日涨幅。避险货币如日元和瑞郎大幅下跌，日元兑美元一度下跌超过2%。 原油价格上涨，因贸易摩擦缓解降低了需求担忧。黄金价格下跌，因避险需求减弱。
背景介绍
此前，美国与中国之间持续的贸易摩擦导致全球经济增长前景恶化，并对商品市场造成影响。特别是，两国互征高关税对市场情绪和风险偏好产生了负面冲击。
深度 AI 洞察
这个临时贸易协议的核心驱动力真的是字面上的关税降低吗？ 不是完全是。虽然关税降低是直接原因，更深层的驱动力在于： - 预期管理和市场信号： 双方通过此举发出了愿意谈判并避免全面贸易战恶化的信号，这本身就极大地缓解了市场恐慌情绪。 - 为谈判争取时间： 90天的“停火”为解决更棘手的问题（如技术转让、知识产权保护、强制合资等）提供了喘息空间。 - 国内政治考量： 对美国而言，在市场动荡和潜在经济放缓迹象面前，达成协议可以提振股市，对即将到来的选举有利。对中国而言，缓解外部压力有助于集中精力处理内部经济结构性问题。 为什么市场对这个为期90天的临时协议反应如此强烈？ 市场反应强烈的原因在于： - “最坏情景”解除： 在协议公布前，市场普遍担忧贸易战升级，甚至出现全面脱钩的风险。临时协议虽然不解决所有问题，但暂时消除了这种极端担忧。 - 风险偏好急剧回升： 避险资产（国债、黄金、日元）被抛售，资金流向风险资产（股票、大宗商品），显示市场情绪发生了根本性转变。 - 技术性突破： 纳斯达克100指数进入牛市，标普500指数突破关键技术位（如200日移动平均线和4月2日高点），这些技术信号进一步强化了上涨动能，吸引了更多资金。 - 利差交易和仓位调整： 美元空头仓位被大量平仓，日元等低收益货币被抛售，这反映了市场对全球利差和风险状况预期的快速调整。 摩根士丹利团队提到的维持持续上涨所需的其他两个条件（鸽派美联储和低10年期国债收益率）为何依然重要？ 这两个条件至关重要，因为： - 货币政策对流动性和估值影响深远： 尽管贸易乐观情绪提振市场，但如果美联储立场依然强硬或降息不及预期，高利率环境仍将对企业盈利、融资成本和资产估值构成压力，限制股市的长期上涨空间。 - 债券收益率反映经济增长和通胀预期： 低的10年期国债收益率通常预示着市场对未来经济增长放缓或通胀受控的预期，这使得股票相对于债券更具吸引力。如果收益率因对经济增长过于乐观或通胀担忧而持续上升，将侵蚀股票的吸引力。 - 贸易协议不解决宏观逆风： 贸易协议缓解了外部风险，但无法完全抵消国内宏观经济的逆风（如潜在的滞胀风险或结构性问题）。持续的宽松货币政策和较低的借贷成本是应对这些宏观挑战、支持企业盈利和投资的更直接工具。因此，缺乏这两个条件意味着市场上涨的基础可能不够坚实，容易受到宏观数据波动的影响。 这个协议对人民币汇率和中国资产有何潜在影响？ 尽管文章主要关注美国市场反应，但从投资逻辑推断： - 人民币汇率压力缓解： 贸易紧张缓解通常会减轻人民币的贬值压力，尤其是在中国政府不愿大幅贬值人民币的背景下。这将有助于资本流动的稳定。 - 中国股市和相关产业受益： 依赖对美出口的中国企业和行业（如部分制造业、科技硬件）将直接受益于关税降低。整体市场情绪改善也可能吸引更多外资流入中国股市。 - 增加政策操作空间： 外部贸易环境的改善为中国政府提供了更大的宏观调控灵活性，可以更专注于国内经济改革和刺激措施。 - 结构性挑战依然存在： 需要注意的是，协议是临时的，且未解决所有深层问题。中国资产的长期表现仍取决于国内结构性改革的进展和经济增长的可持续性。