我们可能在2026年见证股市历史，届时可能同时有三个泡沫破裂
新闻要点
文章指出，华尔街备受追捧的三大趋势——人工智能（AI）、量子计算和比特币国库策略——正显示出崩溃迹象，可能在2026年同时破裂，创造股市历史。 人工智能被视为继互联网之后下一代颠覆性技术，但历史表明，投资者往往高估新技术普及所需的时间，且AI股票估值难以合理化。例如，Palantir Technologies的市销率高达102，远超过去三十年巨头公司的可持续水平。 量子计算作为一项比AI更未经检验的技术，其纯粹概念股如IonQ、Rigetti Computing和D-Wave Quantum在过去一年飙升了高达1490%，但其市销率高达130、906和246，处于严重的泡沫区域。此外，大型“七巨头”公司可能凭借雄厚资金进入该领域，对纯粹概念股构成威胁。 比特币国库策略，以MicroStrategy为代表，通过发行股票或债务购买比特币。然而，采用此策略的公司普遍亏损并烧钱，其估值相对于比特币净资产价值存在显著溢价。文章还指出比特币本身存在缺陷，其稀缺性仅限于代码层面，且在实际应用中未能充分展现其优越性。
背景介绍
自20世纪90年代中期互联网普及以来，游戏规则改变的技术和创新一直是推动标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数创下新高的重要因素。然而，投资者往往会高估新技术获得广泛采用和实用性所需的时间，导致技术炒作周期和泡沫。 在当前2025年，市场再次面临三种可能同时存在的“下一个重大事物”：人工智能、量子计算和比特币国库策略。文章警告称，这些趋势可能在2026年形成并破裂泡沫。其中，比特币国库策略的先驱是Michael Saylor领导的MicroStrategy公司，该公司通过发行股票或可转换债券购买比特币并将其作为资产持有。 历史经验表明，尽管新技术基础设施销售强劲，但企业优化解决方案并实现正投资回报通常需要数年时间。这使得对早期公司的估值变得极具挑战性，尤其是在其盈利能力尚未得到验证的情况下。
深度 AI 洞察
Q1：除了文中提及的估值过高和普及时间错配，还有哪些更深层次的结构性问题可能导致这三个“泡沫”在2026年同时破裂？ - 宏观经济逆风加剧： 在特朗普总统的第二任期内，如果其减税政策和贸易保护主义措施未能如预期刺激经济增长，反而加剧通胀或引发全球贸易紧张，美联储可能被迫维持较高利率。这会增加资金成本，对依赖廉价资本的投机性资产（如高估值科技股和加密货币）构成巨大压力，加速泡沫破裂。 - 技术瓶颈与商业化困境： AI和量子计算的核心技术仍在快速发展中，但从实验室到大规模商业应用的鸿沟巨大。现有解决方案可能面临可扩展性、成本效益和实际效用的挑战。如果这些技术无法在短期内提供明确的、可量化的投资回报，企业的投资热情将迅速降温，导致资金撤离。 - 监管不确定性： 特别是对于加密货币和新兴技术，监管框架尚不完善。特朗普政府可能会采取更严格的监管措施，特别是在金融稳定和消费者保护方面。例如，对持有大量比特币的上市公司施加更严格的风险管理要求，或对量子计算等前沿技术进行国家安全审查，都可能动摇市场信心。 Q2：如果这些泡沫在2026年破裂，这对美国金融体系的稳定性以及投资者信心会产生何种连锁反应？ - 系统性风险可控但局部冲击严重： 尽管AI、量子计算和比特币国库策略的市值巨大，但它们在金融体系中的交叉持股可能不像2008年次贷危机那样广泛。然而，对于高度集中投资于这些领域的对冲基金、风险投资机构和散户投资者而言，冲击将是灾难性的，可能引发小型机构的破产潮。 - 风险偏好急剧下降： 泡沫破裂将导致投资者信心受挫，风险偏好普遍下降，资金从成长型和高风险资产流向避险资产（如现金、黄金和美国国债）。这可能引发更广泛的市场回调，甚至波及传统行业的估值，因为市场情绪具有传染性。 - 资本市场融资环境恶化： 对于创新型初创企业和高成长公司，尤其是那些尚未盈利的，融资将变得极其困难。风险投资和首次公开募股（IPO）市场将陷入停滞，扼杀未来的创新潜力，从而对长期经济增长造成负面影响。 Q3：鉴于特朗普政府的“美国优先”政策，如果这些技术泡沫破裂，其行政部门可能会采取哪些独特措施来干预市场或引导经济复苏？ - 强调国家安全和主权技术： 特朗普政府可能会利用泡沫破裂的机会，将AI和量子计算等技术上升到国家安全战略层面，通过大规模政府投资、补贴和政府采购来支持“美国制造”的技术公司，尤其是在军事和情报领域。这可能导致特定公司获得政府合同，但市场化竞争将减少。 - 金融市场干预与叙事引导： 面对市场动荡，特朗普政府可能会施压美联储采取宽松政策，甚至不排除直接的财政刺激措施，例如针对特定产业的救助计划。同时，政府会通过媒体和社交平台，积极引导市场叙事，将责任归咎于“华尔街的过度投机”或“外国竞争”，试图稳定公众情绪。 - 加密货币监管收紧： 对比特币泡沫的破裂，政府可能会借机推动更严格的加密货币监管框架，强调其对金融稳定和反洗钱的重要性。这可能包括要求更多公司披露加密货币持有情况、限制其在企业资产负债表中的比例，甚至考虑发行由政府支持的数字美元，以削弱去中心化加密货币的影响力。