分析师称比特币波动性飙升可能预示着期权驱动价格的回归
新闻要点
比特币的隐含波动性近期飙升，Bitwise分析师杰夫·帕克（Jeff Park）认为这可能预示着期权驱动价格行为的回归，这种行为历史上曾引发大规模市场波动。帕克指出，波动性目前正回升至60左右，这是比特币ETF获批后未曾达到的水平，这挑战了机构资金流入将永久平抑价格波动的观点。他认为，期权头寸而非单纯的现货流才是决定性价格走势的驱动因素，并以2021年1月的牛市为例证。 波动性上升恰逢比特币近期跌破85,000美元，引发了市场对长期下跌的担忧。虽然一些人将此归因于杠杆头寸清算、长期持有者套现或宏观经济压力，但Bitfinex分析师认为这代表着短期战术性再平衡。他们坚称这些因素并未损害比特币的长期基本面、价格升值或机构采用趋势。币安首席执行官赵长鹏补充说，比特币波动性升高与所有资产类别的普遍趋势一致。
背景介绍
比特币作为一种去中心化的数字货币，自2009年诞生以来，其价格一直以剧烈波动而闻名。2021年1月，比特币曾经历了一次由期权市场驱动的爆发性上涨，最终在当年11月达到69,000美元的历史高点。此后，市场对机构投资者，特别是美国现货比特币ETF的推出，普遍预期将带来更稳定的资金流入，从而降低其波动性。 2024年末美国证券交易委员会批准现货比特币ETF后，一度有观点认为比特币的市场结构将趋于成熟，波动性会降低。然而，近期比特币价格再次出现大幅波动，并跌破85,000美元，引发了市场对牛市是否结束以及其价格驱动机制是否发生变化的讨论。目前，全球宏观经济环境、利率政策预期以及地缘政治紧张局势仍在持续对所有资产类别产生影响。
深度 AI 洞察
比特币波动性回归是否意味着ETF效应被高估，或仅是市场结构演变中的一个阶段？ - 分析师杰夫·帕克提出的“期权驱动”理论，直接挑战了现货ETF带来的“平稳化”预期。这表明机构资金流入可能仅仅是市场的一部分，而衍生品市场，尤其是期权，可能在价格发现和短期剧烈波动中扮演更决定性的角色。 - 这种回归更可能是一个市场结构演变中的阶段，而非ETF效应的完全失效。ETF引入了被动型买盘和更广泛的机构参与者，但高杠杆的衍生品市场仍然存在，尤其是在高不确定性时期，期权更容易被用于投机和对冲，从而放大价格波动。 - 这暗示着，尽管比特币资产类别正在“成熟”，但其价格行为的核心机制，特别是短期内，仍然容易受到复杂衍生品头寸的影响，而不是完全由现货流入主导。 当前比特币下跌至85,000美元以下，是否预示着更深层次的宏观经济或市场结构问题？ - 币安CEO理查德·腾指出当前比特币波动性与所有资产类别一致，这表明其下跌可能部分源于更广泛的宏观经济逆风，例如美联储在高通胀背景下可能维持的紧缩货币政策，或者全球经济增长放缓的担忧。 - 此外，长期持有者套现和高杠杆头寸清算也可能是直接原因。这反映了市场对风险资产的重新评估，以及在不确定性增加时，投资者寻求锁定利润或降低风险的倾向。 - Bitfinex分析师的“战术性再平衡”观点强调了市场内部的动态调整，而非根本性的机构撤离。这可能意味着在宏观环境企稳后，资金仍可能回流，但短期内市场将继续消化这些内部和外部的压力。 在特朗普政府第二任期内，数字资产监管政策对期权驱动的比特币市场有何潜在影响？ - 鉴于特朗普总统对加密货币表现出相对开放的态度，其第二任期内的监管环境可能不会出现剧烈收紧，甚至可能推动某些领域的创新。 - 然而，如果期权市场被认为是造成过度波动或系统性风险的来源，政府和监管机构（如CFTC）可能会加强对加密货币衍生品市场的审查，尤其是在保护散户投资者方面。 - 宽松的监管环境可能进一步促进加密期权市场的发展和流动性，从而可能加剧其对价格发现的影响。反之，若出现更严格的透明度或保证金要求，可能会在短期内抑制期权活动，但也可能长期上减少由过度杠杆引起的剧烈波动。