中国经济阴霾笼罩，楼市低迷加剧，投资下滑
新闻要点
2025年10月，中国经济放缓加剧，主要受消费需求疲软和房地产市场持续低迷拖累。统计数据显示，今年前十个月，包括房地产在内的固定资产投资同比收缩1.7%，较前九个月的0.5%降幅进一步扩大，是自2020年疫情以来的首次收缩。 在制造业和公共事业投资有所增长的同时，房地产投资在截至10月份的一年里萎缩了14.7%。工业产出同比增长4.9%，低于上月的6.5%。零售销售虽然超出预期增长2.9%，但这已是连续第五个月下降，并创下年内新低。10月份新房价格环比下跌0.5%，同比下跌2.2%，显示楼市需求持续疲弱。 尽管与美国总统特朗普政府达成了关税协议，中国10月份出口仍意外出现近两年来的首次萎缩。与此同时，消费者价格指数（CPI）上涨0.2%，核心CPI上涨1.2%，显示通胀有所回升。经济学家普遍预计，虽然中国经济可能仍能实现5%的年度增长目标，但为刺激内需，财政政策将在明年年初变得更具支持性。
背景介绍
中国经济正经历从投资和出口驱动型增长向内需和高质量发展转型的时期。自2020年新冠疫情爆发以来，中国经济面临多重挑战，特别是房地产市场在政府去杠杆政策和开发商债务问题下持续承压。 固定资产投资是衡量中国经济增长的关键指标之一，其在2020年疫情初期曾出现收缩。此外，中美贸易关系在特朗普总统任期内一直复杂多变，尽管近期达成了一项关税协议，但地缘政治紧张局势仍可能影响贸易和投资信心。
深度 AI 洞察
中国政府是否会调整其宏观经济政策以应对持续的经济放缓和房地产危机？ 中国政府在实现经济增长目标方面展现出灵活性，但其政策选择受到多重制约。尽管固定资产投资和消费数据持续疲软，且房地产市场深陷泥潭，但文章指出，经济学家预计短期内（今年剩余时间）不会有大规模刺激措施。这表明北京可能优先考虑结构性改革和长期稳定，而非短期数字刺激。然而，核心CPI的上升可能为未来货币政策宽松提供有限空间，因为通胀压力并非主要担忧。但如果GDP增长进一步偏离目标，或者社会稳定面临风险，不排除明年年初出台更积极的财政支持，特别是针对“政策导向型”投资，如基础设施和先进制造业。 中美关税协议的达成为何未能阻止中国10月份出口的意外收缩？这预示着什么？ 文章指出，尽管特朗普政府与中国达成关税协议，中国10月份出口仍意外收缩，这是近两年来的首次。这凸显了全球需求疲软（特别是美国以外市场）以及企业“提前备货”效应的消退对中国出口的结构性影响，而非仅仅是关税壁垒。这意味着即便贸易摩擦有所缓和，全球经济下行周期和供应链重塑也对中国出口构成长期挑战。对于投资者而言，这强化了中国经济必须转向内需驱动的紧迫性。依赖外部需求的增长模式风险日益增加，即便贸易政策转向友好，也难以根本改变。 鉴于房地产持续低迷和政策对“政策导向型”投资的侧重，哪些领域将成为中国经济增长的新引擎？ 文章明确提及，在固定资产投资中，制造业投资（尤其是先进制造业）和公共事业支出（如电力、供热和供气）在增长，而房地产和基础设施（非政策导向部分）则在拖累整体表现。这表明中国政府正在通过国家主导的投资，引导资源流向其战略性优先领域——“新质生产力”的培育。投资者应关注与国家战略紧密结合的领域，如绿色能源、高端制造、数字经济、战略性新兴产业和关键核心技术。这些领域将获得政策、资金和技术支持，成为未来经济增长的新动力，但也可能伴随着国家主导下的过度投资和效率问题。