沃伦·巴菲特不买黄金，这位估值大师也表示赞同：“它是一种收藏品，而非资产”
新闻要点
2025年，随着金价突破每盎司4,300美元，金融学教授阿斯沃斯·达摩达兰重申了沃伦·巴菲特长期以来对黄金的怀疑态度，坚称黄金并非真正的金融资产。达摩达兰解释说，黄金不产生现金流，因此无法像股票或债券等传统资产那样进行估值。他将黄金归类为一种“收藏品”，其价格主要受市场情绪和动能影响。 达摩达兰将黄金在2025年上涨50%（包括过去一年上涨57.74%）归因于“对中央银行的不信任”和全球不确定性等因素，这些因素扩大了黄金作为避险资产的吸引力。他承认黄金因稀缺性和耐用性在历史上一直扮演着价值储存的角色，但他强调其长期回报历来落后于股票等产生现金流的资产。文章列举了几只年初至今和过去一年表现强劲的黄金ETF。
背景介绍
沃伦·巴菲特，伯克希尔·哈撒韦公司的董事长兼首席执行官，以其价值投资理念和长期以来对黄金的批评而闻名。他一贯认为黄金是不产生收益的非生产性资产，因此不适合投资组合。他的观点通常与将股票和债券视为通过现金流创造价值的生产性资产的传统估值原则相悖。 阿斯沃斯·达摩达兰是纽约大学斯特恩商学院著名的金融学教授，以其在估值领域的专业知识而闻名。他经常就资产估值发表评论，并拥有广泛的著作。他的观点与巴菲特对黄金的看法一致，进一步强化了黄金作为收藏品而非可估值资产的论点。2025年，全球市场持续面临地缘政治紧张和经济不确定性，这通常会提振对避险资产的需求。
深度 AI 洞察
黄金的强劲表现是否仅仅反映了市场情绪，还是有更深层次的结构性变化？ 达摩达兰和巴菲特的观点强调了黄金作为一种“收藏品”的性质，其价格由情绪和供需驱动，而非内在现金流。然而，2025年金价大幅上涨可能不仅仅是短期动能。持续的“对中央银行的不信任”和全球不确定性，特别是在特朗普总统任期内可能加剧的地缘政治波动，表明市场可能正在经历更深层次的结构性转变，即投资者对传统金融体系的信心普遍下降。这可能促使资金永久性地重新分配到被视为实物和去中心化的价值储存手段，例如黄金。 中央银行持有更多黄金而不是美国国债的趋势对美元和全球储备货币地位有何影响？ 文章提到中央银行持有黄金多于美国国债，这是近30年来的首次。这一趋势，如果持续下去，可能是全球去美元化进程的一个重要信号。它表明各国央行正在寻求多元化其储备，减少对美元资产的依赖，这可能源于对美国财政健康、通胀风险或地缘政治武器化的担忧。长期来看，这种转变可能削弱美元的储备货币地位，增加全球金融体系的波动性，并提升黄金在国际金融中的实际作用，而不仅仅是作为避险资产。 对于寻求对冲通胀和不确定性的投资者来说，黄金ETF是真正的替代品还是仅仅是市场情绪的传导工具？ 黄金ETF在2025年表现出色，为投资者提供了方便的黄金敞口。然而，达摩达兰的分析暗示这些ETF本质上是通过金融工具交易收藏品。虽然它们提供了流动性和潜在的价格上涨（受市场情绪驱动），但它们并未改变标的黄金不产生现金流的性质。对于寻求真正对抗通胀的投资者来说，持有产生收益的实物资产（如某些房地产或基础设施）可能提供更可靠的长期对冲，而黄金ETF可能更适合作为战术性押注，以利用短期市场不确定性和情绪驱动的动能。