最了解英伟达和Palantir的人向华尔街发出了93亿美元的警告
新闻要点
尽管人工智能（AI）巨头英伟达（Nvidia）和Palantir科技（Palantir Technologies）看似势不可挡，但其内部人士的交易行为却描绘了一幅截然不同的图景。自2023年初以来，英伟达市值已突破5万亿美元，Palantir股价飙升近2900%，这得益于它们在AI加速数据中心GPU和独特AI驱动软件平台方面的强大竞争优势。 然而，在过去两年中（截至2025年11月4日），英伟达和Palantir的内部人士净卖出股票总计约93亿美元（英伟达40.4亿美元，Palantir 52.2亿美元）。尽管内部人士卖出股票可能有税务或多元化投资组合的原因，但文章指出，自2020年以来，英伟达几乎没有内部人士购买股票，Palantir也仅有一次小额购买。这种持续的卖出和缺乏买入，与两家公司目前历史性高估值（英伟达市销率超过30，Palantir曾达152）形成了鲜明对比，对华尔街和投资者发出了谨慎信号。
背景介绍
人工智能（AI）被广泛视为继互联网之后，下一个具有革命性意义的技术浪潮，预计将重塑企业格局并带来巨大的市场机遇。英伟达和Palantir是本轮AI热潮中的领军企业，股价表现尤为突出。 英伟达凭借其在图形处理器（GPU）领域的统治地位，尤其是其CUDA平台，成为AI加速数据中心的核心供应商。Palantir则以其独特的AI驱动软件即服务平台（如用于政府军事行动的Gotham和企业数据分析的Foundry）而闻名。内部人士交易是指公司高管、董事或大股东买卖公司股票的行为，根据美国证券交易委员会（SEC）的规定，这些交易必须公开披露。历史数据显示，长期来看，市销率（P/S）超过30倍的市场领先公司估值难以持续。
深度 AI 洞察
内部人士大规模抛售股票，在强劲增长叙事下，究竟预示着什么？ - 内部人士是公司未来前景最了解的人，他们的持续卖出，尤其是在几乎没有买入对冲的情况下，可能表明他们认为当前估值已脱离基本面，或未来增长潜力已被市场充分甚至过度定价。这超出了简单的税务或多元化需求，暗示着对长期可持续性的谨慎。 - 这种行为可能反映出一种“先行者”的心理：内部人士在股价高位锁定利润，预计未来的增长速度将放缓，或市场情绪可能出现逆转，从而导致估值修正。 考虑到这些AI宠儿的历史高市销率，潜在的市场修正或经济放缓将如何影响它们？ - 历史经验表明，高市销率（英伟达>30，Palantir>152）在市场下行周期中极易受到冲击，可能导致估值大幅回调。这些公司即使基本面强劲，也可能因市场风险偏好下降而面临去评级风险。 - 经济放缓可能导致企业IT支出紧缩，直接影响Palantir的Foundry业务增长，并可能削弱中小型AI初创企业对英伟达昂贵GPU的需求，从而影响其收入增长的持续性。 在“特朗普2.0”时代，政府合同在Palantir的估值中扮演何种角色，其增长路径是否稳定？ - Palantir的Gotham平台高度依赖美国政府及其盟友的多年期合同，这在一定程度上提供了收入可见性和稳定性。然而，这种依赖性也带来了政治风险：政府优先级的变化、国防预算审查或地缘政治策略调整都可能影响合同续签和规模。 - 尽管特朗普政府通常倾向于加强国防和情报能力，可能利好Palantir的政府业务，但其“美国优先”政策也可能影响国际盟友的支出意愿，或促使美国政府内部寻求更多元化的技术供应商，从而为Palantir的长期增长路径带来不确定性。