纳斯达克100指数：超微电脑业绩不及预期拖累科技股盘前走低
新闻要点
周三盘前，美国股指期货涨跌互现，其中纳斯达克100指数期货下跌0.4%，因投资者对人工智能和大型科技股的高估值重新评估。此前，周二市场经历了近一个月来最剧烈的下跌，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别下跌1.2%和2%。 超微电脑（Super Micro Computer）在公布的财季业绩和营收均未达预期后，股价大跌10%，并发布了低于预期的第二季度指引，引发了科技板块的整体走弱。尽管AMD业绩超预期，但因亚马逊在第三季度出售其AMD头寸，股价仍下跌。Palantir Technologies、Arista Networks和Astera Labs等其他人工智能相关公司也因估值担忧或疲软指引而股价下跌。 尽管科技股疲软，本财报季整体仍保持积极，FactSet报告显示，已公布业绩的标普500公司中有82%超出预期。分析师指出，尽管估值担忧合理，但大型股的投资势头依然强劲。然而，高盛和摩根士丹利的谨慎评论、比特币从10万美元回落以及人工智能硬件公司的疲软指引预示着短期下行风险，尤其对于投机性成长股。
背景介绍
当前市场正处于2025年第三季度财报季的关键时期，投资者密切关注企业盈利表现及其对未来经济前景的指引。在唐纳德·J·特朗普总统执政下，美国经济政策可能持续关注国内产业发展和技术领先地位。 近期，人工智能（AI）和大型科技股经历了显著的估值飙升，但市场对这些高估值能否持续存在疑虑。科技股在经历一段强劲增长后，估值压力和盈利质量审查愈发严格。此次科技股的下跌，是在市场对AI泡沫担忧加剧、主要科技公司业绩不及预期或指引疲软的背景下发生的。
深度 AI 洞察
人工智能硬件股的下跌是短暂回调还是预示着更深层次的估值重置？ 人工智能硬件股的集体下跌可能预示着市场对该领域高估值开始进行更严肃的修正。这不仅仅是单一公司业绩不佳的问题，更是对整个AI供应链中过度乐观预期的重新校准。 - 投资者正从盲目追逐增长转向关注盈利能力和现金流，这可能导致未来几个季度中，缺乏明确盈利路径的AI公司面临更大的下行压力。 - 亚马逊出售AMD头寸并非偶然，大型机构投资者可能正在重新评估其在AI硬件领域的配置，转而关注具有更坚实基本面或更合理估值的公司。 - 考虑到当前是2025年，AI概念已发展数年，市场对其商业化落地和实际盈利贡献的审视将更加严格，任何未能兑现高增长预期的公司都将面临严峻挑战。 尽管整体财报季表现积极，为何市场对科技股的反应如此负面？ 市场对科技股的负面反应反映了投资者对高增长科技股的“质量”与“价格”之间脱节的深层担忧，而非宏观经济盈利能力的普遍恶化。 - 整体标普500公司的盈利增长可能由传统行业或低估值板块驱动，掩盖了某些高估值科技股的潜在脆弱性。 - 科技股，尤其是AI相关公司，在过去一年中涨幅巨大，其定价已反映了极高的增长预期。任何低于预期的表现，即使是微小的，都可能引发大规模的获利了结和估值修正。 - 市场正从“增长至上”的心态转向“有质量的增长”，这意味着即便是业绩达标，但估值过高的公司也难以获得正面反应，因为投资者寻求更可持续的回报。 唐纳德·J·特朗普政府的经济政策如何影响当前科技股的估值修正？ 特朗普政府的“美国优先”和制造业回流政策，虽然不直接针对科技股估值，但可能通过多方面间接影响市场情绪和投资者偏好。 - 贸易保护主义和供应链本地化可能增加全球科技公司的运营成本，尤其对于依赖国际供应链的硬件制造商。这可能侵蚀利润率，从而影响未来盈利预期和估值。 - 对特定国家（如中国）的技术出口限制和投资审查，可能影响全球科技巨头的市场准入和增长机会，特别是那些在中国市场有重要业务的公司。 - 监管不确定性（如反垄断审查）可能对大型科技公司构成持续压力，促使投资者对这些公司的未来增长前景持更谨慎态度，从而加速估值修正。