尽管盈利增长30%且业绩指引强于预期，AMD股价仍下滑
新闻要点
AMD于2025年第三季度表现强劲，调整后营收和每股收益均超出华尔街预期，营收同比增长36%至92.5亿美元，调整后每股收益同比增长30%至1.20美元。数据中心业务收入增长22%，AI GPU芯片需求旺盛，且公司宣布与OpenAI和Oracle达成重要协议，OpenAI计划购买AMD高达10%的股权。 然而，在报告发布后，AMD股价在盘后交易中下跌3.9%。文章认为股价下跌并非由于AMD自身业绩不佳，而是受大盘情绪影响，特别是市场对AI股票估值过高的担忧，以及知名对冲基金经理Michael Burry做空英伟达和Palantir的消息。AMD管理层对第四季度业绩指导乐观，预计营收约为96亿美元，调整后毛利率为54.5%，且此展望不包括对中国的AI GPU出货收入。
背景介绍
Advanced Micro Devices (AMD)是一家全球知名的半导体公司，专注于高性能计算、图形和可视化技术，为数据中心、个人电脑、游戏和嵌入式市场提供处理器、图形处理器和自适应解决方案。AI芯片市场是当前科技领域增长最快的细分市场之一，AMD通过其Instinct系列GPU与英伟达展开竞争。 中美之间的技术竞争，特别是在先进半导体领域，导致美国政府实施了严格的出口管制，限制了美国公司向中国出售高性能AI芯片。这促使中国政府及其企业寻求减少对美国技术的依赖，包括指示国内公司避免采购美国AI芯片。这一地缘政治背景对AMD等芯片制造商的中国市场销售构成了持续挑战。
深度 AI 洞察
美中技术脱钩对AMD的长期战略影响究竟为何？ 尽管AMD Q3业绩强劲且Q4展望不包括中国AI芯片收入，但中国市场对AI芯片的"禁购"指令，而非仅仅是美国出口管制，表明美中技术脱钩正进入更深层次。这不仅仅是贸易限制，更是结构性的市场分割。AMD的应对策略，如与OpenAI的合作，显示其正积极寻求替代增长点，但中国市场的长期缺席可能迫使其重新评估全球供应链布局、研发方向以及与非中国AI生态系统的深度整合，以确保其在西方市场的领导地位。 市场对AI股估值的担忧是否预示着一次更广泛的科技股调整？ 知名对冲基金经理Michael Burry做空英伟达和Palantir，加剧了市场对AI股票估值过高的担忧。AMD股价在强劲财报后下跌，表明市场情绪已转向谨慎。这可能预示着，即使公司业绩优异，但若估值已充分甚至过度反映未来增长，投资者也可能选择获利了结或转向更具价值的资产。这不一定是全面崩盘，但可能是对过去几年科技股特别是AI概念股超高速上涨的一种理性回调。 OpenAI投资AMD并采购其GPU，对AMD的AI生态系统意味着什么？ OpenAI计划购买AMD高达10%的股权并采购其Instinct系列GPU，这是对AMD在AI加速器市场实力和未来潜力的一项重大认可。这不仅为AMD带来了可观的订单量和资本注入，更重要的是，它将AMD更紧密地融入到领先的AI生态系统核心。与OpenAI这样的行业巨头深度合作，将为AMD提供宝贵的反馈循环，加速其AI硬件和软件的迭代优化，从而提升其在与英伟达竞争中的长期竞争力。