这只人工智能（AI）芯片股今年已超越英伟达和博通，未来仍有望继续飙升。
新闻要点
半导体设备制造商泛林集团（Lam Research）的股价在2025年上涨了117%，表现显著优于英伟达（Nvidia）的42%和博通（Broadcom）的56%。这一涨幅主要得益于AI驱动的全球芯片热潮，扩大了其可寻址市场。 泛林集团截至9月28日的2026财年第一季度业绩超预期，营收同比增长27.5%至53.2亿美元，非GAAP每股收益增长46%至1.26美元。管理层预计，每增加1000亿美元的数据中心投资将使泛林集团的可寻址市场扩大80亿美元，而现有设施升级则将带来400亿美元的市场机会。 公司对当前季度的营收指引为52亿美元，同比增长19%，每股收益增长26%至1.15美元，并预计下半年增长将加速。尽管分析师普遍预期本财年营收增长15%和收益增长16%，但泛林集团有望超越这些预测。目前该股的预期市盈率为33倍，与纳斯达克100指数持平，被认为是具有吸引力的投资。
背景介绍
人工智能（AI）芯片市场正经历爆炸式增长，英伟达在数据中心GPU领域占据主导地位，而博通则在定制AI处理器方面领先。两家公司均因AI模型训练和推理芯片的旺盛需求而实现了显著的营收和盈利增长。 全球范围内对AI应用所需半导体的巨大需求推动了数十亿美元的AI基础设施投资。英伟达预计未来五年内AI基础设施建设可能需要3万亿至4万亿美元的投资。普华永道（PwC）也估计，2024年至2030年间，新建芯片制造设施的支出可能高达1.5万亿美元。 泛林集团作为半导体制造设备供应商，在这一大规模资本支出周期中处于关键位置，受益于全球晶圆厂和芯片制造商对生产更多先进芯片的需求。
深度 AI 洞察
泛林集团的高增长势头是否会受到半导体行业周期性或地缘政治风险的潜在影响？ - 尽管AI需求强劲，半导体设备行业本质上仍具有周期性。当前AI驱动的投资热潮可能导致未来几年产能过剩，从而影响设备订单。 - 中美持续的科技竞争和出口管制政策对半导体供应链影响深远。泛林集团作为关键设备供应商，其在中国等市场的销售额可能受地缘政治紧张局势和技术脱钩趋势的显著影响，进而制约其全球增长潜力。 - 此外，Trump政府的“美国优先”政策可能进一步推动芯片制造业回流，虽然短期内利好美国本土设备需求，但全球化市场的碎片化风险不容忽视，可能导致市场效率降低和成本上升。 考虑到AI技术快速迭代和新材料、新工艺的出现，泛林集团的竞争护城河有多深？ - 泛林集团在蚀刻和薄膜沉积等关键晶圆制造工艺设备领域拥有深厚的技术积累和市场份额。这些工艺是制造先进AI芯片不可或缺的，构成了较高的技术壁垒和客户转换成本。 - 然而，AI芯片设计和制造技术正以前所未有的速度演进。新的封装技术（如3D堆叠）和材料科学突破可能催生新的设备需求或改变现有工艺流程，这要求泛林集团必须持续投入巨额研发以保持技术领先，否则可能面临市场份额被新兴竞争对手侵蚀的风险。 - 尽管公司强调其产品优势与AI驱动的半导体设备需求“高度契合”，但未来竞争格局，尤其是来自中国本土设备制造商的崛起，仍是一个长期挑战。 基于当前估值和市场预期，泛林集团的“无脑投资”论断是否充分考量了潜在的宏观经济逆风和利率环境？ - 文章指出泛林集团33倍的预期市盈率与纳斯达克100指数持平，并认为其在健康的市场环境下有望超越分析师预期。然而，这种乐观预期可能低估了宏观经济下行风险对资本支出意愿的影响。 - 尽管AI热潮带来增长，但全球经济放缓、通胀持续或利率维持高位都可能导致企业削减非必要的资本支出，从而影响半导体设备需求。 - Trump政府的财政政策可能导致更高的利率环境，这会增加企业借贷成本，进一步抑制投资。当前“无脑投资”的论断在很大程度上依赖于AI支出的持续性，而忽略了外部经济冲击可能带来的不确定性。