未来五年最值得持有的芯片股之一是什么？
新闻要点
文章指出，全球最大的光刻系统生产商ASML是未来五年半导体市场的最佳长期投资之一。ASML在极紫外（EUV）光刻市场拥有无可争议的垄断地位，并且在深紫外（DUV）市场占据90%的份额，其系统被台积电、三星和英特尔等所有顶级晶圆厂使用，这赋予了其强大的定价权。 尽管全球经济面临挑战，ASML在2019年至2024年间营收年复合增长率达到19%，毛利率从44.7%增至51.3%。公司预计到2030年营收将达到440亿至600亿欧元，毛利率达到56%-60%，且历史上有低估长期预测并超额完成的惯例。文章认为，ASML能克服中美贸易战限制高端DUV系统对华销售以及高数值孔径EUV系统部署可能延迟等近期挑战，因为其核心技术对芯片制造至关重要，且拥有多元化市场。 尽管ASML股价目前市盈率较高，但其在EUV光刻市场的垄断地位、强大的定价能力以及超预期的业绩表现，都为其高估值提供了合理支撑，使其成为投资者在不过度集中于单一芯片制造商的情况下，从半导体行业扩张中获益的理想选择。
背景介绍
ASML是全球半导体设备行业的关键参与者，专门生产用于在硅晶圆上蚀刻电路图案的光刻系统。这些系统是制造各种芯片的核心，从传统的大型芯片到最先进、最密集的芯片。ASML在深紫外（DUV）和极紫外（EUV）光刻技术领域占据主导地位，其中EUV技术是制造尖端芯片的唯一途径。 当前全球半导体市场正经历由人工智能（AI）和云计算技术发展推动的强劲增长周期，对更小、更强大芯片的需求持续增加。与此同时，中美之间的地缘政治紧张局势导致美国及其盟友对向中国出口先进半导体技术实施了限制，这给ASML等关键设备供应商的全球供应链和销售策略带来了复杂性。
深度 AI 洞察
ASML的EUV垄断地位在未来五年能抵抗地缘政治和竞争压力吗？ ASML的EUV垄断地位短期内难以撼动，因为它建立在数十年的研发投入和极高的进入壁垒之上，这使得其他公司几乎不可能复制。 - 然而，随着各国将半导体自主权视为国家安全优先事项，可能会有国家或区域联盟尝试资助或鼓励替代技术的开发，尽管成功的可能性很低且耗时巨大。 - 中美贸易战虽然限制了对华出口EUV，但反而可能促使中国客户更依赖ASML的DUV系统来提升现有技术，从而短期内确保ASML在中国市场的DUB业务。 - 长期来看，如果全球地缘政治进一步碎片化，可能会对ASML的全球供应链和客户关系构成风险，但其技术的战略重要性使其在全球范围内仍是不可或缺的。 ASML管理层对2030年的营收和毛利率预测是否过于保守，以及这背后的策略是什么？ ASML管理层历来有低估长期预测并最终超额完成的惯例，这可能是一种审慎的沟通策略，旨在管理市场预期并为未来的“惊喜”留出空间。 - 这种策略有助于在不确定的宏观经济和地缘政治环境中保持投资者信心，同时降低未能达到高预期的风险。 - 鉴于其在“工艺竞赛”中的核心作用，以及AI和云计算带来的持续需求，ASML的增长潜力可能被其自身预测所掩盖，实际增长可能更快。 - 这种保守主义也反映了公司对潜在的半导体周期性波动、地缘政治干扰以及客户对高数值孔径EUV系统部署节奏的考量，但其技术优势使其能够穿越这些周期。 ASML在面对近期高数值孔径EUV系统部署延迟和AI市场潜在放缓的挑战时，其核心竞争优势如何发挥作用？ ASML的核心竞争优势在于其技术垄断性与客户的“工艺竞赛”需求高度绑定，这使其能够有效应对短期波动。 - 即使高数值孔径EUV系统部署延迟，客户仍需继续购买现有EUV系统以维持其在芯片小型化方面的竞争力，这确保了ASML的持续收入流。 - AI市场即使短期放缓，但其长期增长趋势和对先进芯片的持续需求是不可逆转的，ASML作为唯一EUV供应商，将持续受益于这一结构性趋势。 - 此外，ASML的全球化客户基础和技术迭代能力使其能够通过在其他市场扩张或推出下一代技术来抵消特定区域或市场减速的影响，维持整体增长势头。