联合健康集团43亿美元利润得益于“山姆大叔的慷慨”，医疗活动家称：政府贡献了其健康计划收入的78%
新闻要点
尽管在商业和医疗补助计划中流失了数万名参保者，管理式医疗公司联合健康集团（UnitedHealth Group Inc.）在第三季度仍实现了1130亿美元的收入，同比增长12%，并获得43亿美元的利润。 医疗改革倡导者温德尔·波特指出，这主要得益于保费上涨和联邦计划支付的增加。他称，“如果不是山姆大叔的慷慨，联合健康集团的规模和利润将远不及此”。 波特强调，联合健康集团的美国健康计划成员中，不到20%（4580万中的840万）参加了医疗保险优势计划，但联邦政府为这些参保者支付了434亿美元，而其2990万商业计划成员仅贡献了190亿美元。其健康计划部门UnitedHealthcare近一半的收入来自医疗保险信托基金，总计78%的健康计划收入来源于纳税人。 波特还指出，联合健康集团通过拥有数百家医生诊所和医疗设施，实现了“自我交易”，将参保者导向其拥有或控制的实体。公司总收入中归类为“公司内部抵销”的比例已从一年前的27.4%增至28%。 联合健康集团第三季度业绩超出预期，营收为1131.6亿美元，每股收益为2.92美元，高于分析师预期的2.79美元。公司还将全年每股收益预期上调至14.90美元，并预计2027年起恢复两位数增长。然而，其股价周三下跌3.42%。
背景介绍
联合健康集团（UnitedHealth Group Inc., UNH）是美国最大的管理式医疗公司之一，通过其两大主要业务部门运营：UnitedHealthcare提供健康福利产品和服务，而Optum则提供健康服务，包括数据分析、药房福利管理和医疗保健交付。 医疗保险优势计划（Medicare Advantage）是美国联邦医疗保险（Medicare）的一部分，由私人保险公司（如联合健康集团）提供，并由联邦政府资助。这些计划必须提供与原始医疗保险相同的福利，但通常包含额外的福利，如视力、听力、牙科和健身计划。 温德尔·波特是一位著名的医疗改革倡导者和评论员，曾担任保险公司Cigna集团的传播副总裁。他目前运营一份名为《Healthcare Un-Covered》的通讯，经常批评大型健康保险公司的商业行为和对公共资金的依赖。
深度 AI 洞察
联合健康集团对政府资金的严重依赖及其内部交易行为在特朗普政府执政下有何战略影响？ - 在特朗普总统的第二任期内，尽管其政府可能倡导减少政府开支或简化医疗体系，但大型医疗保险公司如联合健康集团与联邦政府的深度捆绑，意味着任何实质性的改革都将面临强大的游说阻力。医疗保险优势计划的资金流庞大，对公司利润至关重要，因此即使在强调市场效率的政府下，削减这些福利的政治成本仍然很高。 - 联合健康集团通过其Optum部门进行的“自我交易”模式，即引导患者流向其拥有或控制的医疗设施，反映出其将服务垂直整合的战略。这不仅提高了效率和利润率，也构建了一个更难被外部监管或竞争打破的生态系统。这种模式在政治上可能被批评为缺乏透明或存在利益冲突，但也提供了抵御潜在政策逆风的缓冲。 考虑到美国大选结果和当前的政治气候，联合健康集团的这种商业模式未来可能面临哪些监管风险和机遇？ - 监管风险： 尽管特朗普政府通常倾向于放松管制，但其“美国优先”和削减浪费的民粹主义立场，可能使其对医疗成本和联邦资金滥用的公众担忧更为敏感。波特提出的“自我交易”和对纳税人资金的依赖，可能会吸引国会或司法部的反垄断审查，尤其是在医疗保健成本持续上涨的背景下。任何旨在提高医疗保健市场竞争或透明度的行政命令或立法，都可能影响联合健康集团的盈利模式。 - 监管机遇： 另一方面，如果特朗普政府继续推行去监管化，或者联邦政府的财政压力导致对医疗保险优势计划支付模式的重新评估，联合健康集团可能在现有框架内寻找新的增长点，例如通过其Optum部门提供更多高价值、低成本的服务以证明其模式的合理性。或者，在现有监管下，其垂直整合模式可能被视为一种提高效率的手段。 联合健康集团在失去商业和医疗补助参保者的同时，收入和利润仍能大幅增长，这对投资者意味着什么？ - 这种现象表明，公司盈利能力的驱动力已从传统的大规模商业计划参保量转向高利润的政府合同以及垂直整合的Optum服务。对于投资者而言，这意味着评估联合健康集团时，应更加关注其在医疗保险优势计划中的市场份额和政府支付条款，以及Optum业务线的增长和协同效应。 - 此外，尽管参保人数下降，但通过保费上涨和政府支付带来的收入增长，凸显了医疗保险市场的定价权和政府资金的稳定器作用。这可能暗示在经济不确定性时期，与政府合同高度关联的医疗保健公司，可能比纯粹依赖商业市场的公司，更能提供相对稳定的投资回报，尽管同时伴随着政治和监管风险的上升。