波音777X项目挫折加剧亏损，尽管飞机交付量激增
新闻要点
波音公司（NYSE:BA）公布2025年第三季度亏损扩大，尽管商用飞机交付量有所增加，但777X项目相关的费用使其业绩承压。调整后每股亏损为7.47美元，超出市场预期的5.15美元亏损，而营收同比增长30%至232.7亿美元，高于市场预期的219.7亿美元。 业绩包括因777X认证时间更新而产生的49亿美元税前费用，导致每股收益减少6.45美元。公司报告自由现金流为2.38亿美元，运营现金流为11.2亿美元。波音本季度末持有230亿美元现金和投资，负债达534亿美元，积压订单增至6357亿美元。 商用飞机部门营收增至111亿美元，得益于160架飞机的交付量，创2018年以来季度新高，但该部门因777X项目录得53.5亿美元的运营亏损。737项目生产已稳定在每月38架，并计划在第四季度增至每月42架。防务、空间与安全部门以及全球服务部门的营收和运营利润均实现增长。首席执行官凯利·奥特伯格承认777X进度延迟，但强调公司正专注于恢复运营。此外，波音的防务机械师工人罢工仍在持续。
背景介绍
波音公司在过去几年中面临多重挑战，包括737 MAX机型的停飞事件对其生产和声誉造成了严重打击。全球供应链中断，加之新冠疫情影响，进一步复杂化了其复苏努力。 777X作为波音新一代宽体飞机，其认证和交付时间表已多次延迟，导致公司需要计入巨额费用。这些运营和开发方面的障碍持续对其财务表现构成压力，并阻碍了公司的全面恢复。
深度 AI 洞察
波音的战略权衡是否预示着其长期市场地位的根本性转变？ - 波音目前似乎优先考虑稳定核心窄体机生产（如737）和优化现金流，这表明在经历多年危机后，公司正专注于恢复运营基础。 - 777X项目的巨额费用和延迟，反映了其在新飞机开发上面临的巨大挑战，这可能意味着波音未来在新机型推出上的节奏将更加谨慎，甚至可能重新评估其开发战略。 - 鉴于空客在窄体机市场的主导地位日益巩固，波音在宽体机市场的挑战加剧，这可能导致其在未来十年内市场份额持续受压，尤其是在新项目进展缓慢的情况下。 持续的劳资纠纷对于波音的生产复苏和成本结构有何深层影响，投资者应如何评估？ - 长期罢工不仅直接影响短期生产效率和交付，更可能损害员工士气和与工会的长期关系，进而影响公司在关键时刻的灵活性和创新能力。 - 考虑到当前全球供应链的脆弱性，以及特朗普政府可能推行的“美国优先”政策对国内制造业的潜在影响，劳资关系紧张可能导致生产成本结构性上升，并使其在国际竞争中处于劣势。 - 投资者应关注劳资纠纷是否会蔓延至其他工种，以及最终和解方案对波音利润率和未来资本支出的长期影响，这可能成为估值中的一个重要风险因素。 在航空业复苏和地缘政治紧张的背景下，波音防务业务的增长势头能否有效对冲商业航空部门的波动性？ - 波音防务部门的增长，得益于美国及国际合同，确实为公司提供了重要的收入和利润多元化来源，尤其是在全球地缘政治紧张局势加剧的2025年。 - 然而，防务合同的周期性、政治敏感性以及其自身的生产挑战（如文中所述的机械师罢工），意味着它无法完全抵消商业航空部门因新项目延迟和生产问题带来的巨大波动和资本消耗。 - 投资者应认识到，尽管防务业务表现强劲，但波音的核心盈利能力和市场信心仍高度依赖于其商业飞机的成功交付和新机型的按时推出。商业航空部门的困境可能继续拖累整体业绩和股价表现。