美国政治动荡考验“机构信心”，加密ETF持续流血
新闻要点
美国现货比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）周一继续流出，投资者情绪因政治和宏观经济不确定性而保持脆弱。现货比特币ETF连续第四天出现净流出，总计4047万美元，其中贝莱德的IBIT流出1.0065亿美元，而富达的FBTC和Bitwise的BITB则录得小幅流入。 现货以太坊ETF也连续第三天出现净流出，日流出总额达1.4568亿美元，贝莱德的ETHA和富达的FETH是主要流出者。这些资金外流正值美国政治动荡加剧之际，政府停摆已进入第18天，全国范围内的“无国王”抗议活动指责特朗普政府滑向威权主义。 分析师们指出，当前的政治动荡不仅是公众情绪与当局的冲突，更是对机构信心的压力测试。如果停摆持续，影响可能从流动性蔓延至对美国体系的结构性信任。Kronos Research首席投资官Vincent Liu表示，ETF持续流出反映了更广泛的去风险阶段，投资者正在锁定利润并观望，政治动荡加剧了这种谨慎情绪，促使资金流向防御性资产。他预计，在政策方向明朗或政治紧张局势缓解之前，市场波动性仍将居高不下。
背景介绍
2025年，美国面临显著的政治和经济不确定性。唐纳德·J·特朗普总统在2024年11月成功连任，但其政府正面临日益加剧的国内挑战。当前，美国政府停摆已持续18天，这通常会导致公共服务中断，经济活动放缓，并可能影响市场信心。 与此同时，全国范围内爆发了“无国王”抗议活动，指责特朗普政府倾向威权主义，反映了社会深层的政治两极分化。这些事件共同构成了一个高度紧张的宏观环境，促使投资者重新评估风险敞口，特别是对波动性较大的资产如加密货币。
深度 AI 洞察
当前政治动荡对美国资产的长期吸引力有何影响？ 当前的政治动荡，特别是政府长期停摆和全国性抗议，正在对美国作为稳定投资目的地的声誉构成实质性考验。这不仅仅是短期的市场波动，而可能预示着更深层次的结构性担忧： - 制度信任侵蚀： 持续的政治僵局和抗议活动，削弱了国内外投资者对美国治理体系的有效性、稳定性和可预测性的信心。这可能导致全球资本配置者重新评估其在美国资产中的战略权重，尤其是在与其他主要经济体竞争投资时。 - 政策不确定性溢价： 投资者将开始要求更高的风险溢价，以弥补与美国政策制定和执行不确定性相关的风险。这可能体现在美元走弱、政府债券收益率上升（反映对财政纪律的担忧），以及风险资产（如加密货币和股票）的波动性加剧。 - 资本外流风险： 随着“去风险化”情绪的加剧，如果政治环境未能改善，可能会出现更大规模的资本从美国风险资产中撤离，寻求更具确定性的市场或防御性资产。这尤其对那些依赖美国市场深度的创新资产类别（如加密ETF）构成挑战。 加密资产在此类“机构信心压力测试”中扮演何种角色，其作为价值储存手段的叙事是否被强化或削弱？ 加密资产在当前美国政治动荡中表现出的“流血”状态，揭示了其在“机构信心压力测试”下的复杂角色： - 短期脆弱性： 尽管加密货币常被宣传为对冲传统金融和政治不确定性的工具，但目前的ETF流出表明，在宏观不确定性加剧时，投资者首先倾向于降低整体风险敞口，即使是加密货币也未能幸免。这强调了加密资产在机构化初期，其价格行为仍受宏观情绪和风险偏好的强烈影响。 - “数字黄金”叙事受挫： 比特币作为“数字黄金”的叙事，即在传统市场动荡时作为避险资产的吸引力，正在受到考验。当避险需求上升时，资金并未大规模涌入比特币ETF，反而出现流出，这表明投资者尚未普遍将其视为与黄金同等地位的终极避风港，尤其是在ETF这种受监管的产品形式下，其与传统市场的关联度更高。 - 长期潜能的辩证： 从长远看，如果传统金融体系的信任持续受损，加密货币作为去中心化替代品的吸引力可能会增强。然而，短期内，其流动性仍受制于主流市场的风险情绪，且其价格波动性可能使其在极度不确定时期成为被首先抛售的资产之一。 特朗普政府的政策和国内动荡如何影响未来美国金融市场的监管环境，特别是对加密货币？ 特朗普政府的政策立场和当前国内动荡可能会以多种方式塑造美国金融市场的监管环境，对加密货币领域尤其重要： - 监管不确定性加剧： 鉴于特朗普政府的不可预测性以及当前政府停摆所暴露出的治理能力问题，预计监管环境将更加难以预测。这可能导致加密货币相关的立法和规章制度迟迟未能出台，或以零散、不协调的方式推进，从而增加行业的不确定性和合规成本。 - “反建制”与加密： 特朗普政府可能倾向于利用加密货币作为“反建制”叙事的一部分，或将其视为挑战传统金融体系的工具。这可能导致对某些中心化机构（如大型银行）的监管放松，同时对去中心化或创新金融科技采取相对宽松的态度，以促进美国在该领域的竞争力。 - 国家安全与数字美元： 政治动荡也可能促使政府更加关注数字货币在国家安全和地缘政治竞争中的作用。这可能加速对数字美元的探索，或加强对稳定币和跨境支付的监管，以确保美国在国际金融体系中的主导地位，同时防范潜在的金融风险和非法活动。