纳斯达克的代币化冒险
新闻要点
纳斯达克已向美国证券交易委员会（SEC）申请批准上市代币化股票，这些股票是记录在区块链上的普通股票的数字副本，并由传统股票一对一支持，享有相同的分红和所有权权利。 支持者认为这是区块链基础设施日益成熟的标志，而批评者则认为美国股票市场已经足够高效。然而，纳斯达克此举标志着其从间接实验到直接参与数字资产领域的转变，恰逢SEC在原主席加里·詹斯勒离任后，对加密货币的态度有所软化。 这一举措与机构投资者的势头相吻合，特别是在现货比特币ETF成功推出以及贝莱德和摩根大通的代币化试点项目之后。文章指出，代币化能够减少结算延迟、实现部分股权所有权并降低跨境交易摩擦，但也存在加密货币去中心化理想与华尔街对中心化控制偏好之间的固有张力。 如果SEC批准，此举虽不会在一夜之间重塑市场，但将标志着一个转折点，即区块链技术被主流金融机构正式接纳，预示着数字资产与传统金融之间的界限将变得更加模糊。
背景介绍
2022年数字资产市场崩盘后，随着现货比特币交易所交易基金（ETF）的成功推出以及贝莱德和摩根大通等主要金融机构的代币化试点项目，市场正在经历复苏，并进入新的实验阶段。 在此之前，美国证券交易委员会（SEC）在时任主席加里·詹斯勒的领导下，对加密货币交易平台持高度敌对态度，尽管他也曾承认分布式账本技术（DLT）在传统金融中可能发挥作用，但前提是必须受到严格控制。纳斯达克此次提出的代币化股票方案，强调受监管的托管和许可网络，正是为了符合这些监管限制。
深度 AI 洞察
纳斯达克为何现在推动代币化股票，而非仅仅专注于其交易技术授权业务？ - 战略先发优势与防御： 纳斯达克深知传统交易所曾因对电子交易的犹豫而错失先机。此次主动拥抱代币化，是为了抢占未来资本市场的基建高地，避免重蹈覆辙，确保其在全球金融市场中的核心地位。 - 扩大服务范围与生态系统： 纳斯达克目前已向加密平台提供交易技术。直接参与代币化股票，不仅是技术授权的自然延伸，更是将自身定位为新兴数字资产市场的主要参与者和基础设施提供商，从而捕获新的价值流和更广阔的客户群体。 - 适应监管演变： 文章提到SEC“新监管者态度软化”。2025年唐纳德·特朗普政府治下，监管环境可能趋向实用主义，这为纳斯达克提供了一个更友好的窗口期，在可控的监管框架内推动创新。 代币化股票对传统市场结构和估值有何深层影响，特别是考虑到华尔街对“控制”的偏好？ - 市场效率与流动性提升： 理论上，24/7交易、即时结算和无缝跨境转移将显著提高全球资本的流动性和效率。这可能导致传统市场交易量和速度的提升，并可能对现有券商、托管机构和清算所的商业模式构成挑战或转型压力。 - 估值范式微调： 随着交易摩擦减少和市场准入扩大（例如分数股权），资产可能会在更广阔的全球投资者基础中获得更准确的定价。这将带来更有效率的资本配置，但初期也会伴随新的流动性管理和市场操纵风险。 - “控制的革命”： 华尔街不会轻易放弃对金融基础设施的控制。纳斯达克的方案强调“许可网络”和“受监管托管”，这表明代币化将是在现有中心化权力结构下进行的技术升级，而非颠覆。真正的去中心化理想将与传统金融的监管和风险管理需求持续博弈。 如果SEC批准纳斯达克的提议，对更广泛的数字资产领域（包括DeFi和加密货币）将产生何种次生效应？ - 主流化与合法性增强： 纳斯达克作为主流金融的象征，其代币化股票的获批将极大地提升区块链技术在传统金融领域的合法性和接受度。这将模糊“数字资产”与“传统资产”之间的界限，促使更多机构探索和采用区块链解决方案。 - 监管路径的明确： SEC对纳斯达克提案的批准将为其他希望在区块链上发行或交易传统资产的实体提供明确的监管范例和操作指引。这有助于降低不确定性，加速“真实世界资产”（RWA）代币化的发展。 - 对DeFi的长期影响： 虽然“DeFi纯粹主义者”可能不认可这种中心化控制下的代币化，但主流机构的参与将吸引更多资本和用户进入广义的数字资产生态。这可能会间接推动DeFi基础设施的成熟和创新，但也可能导致DeFi在监管合规上做出更多妥协，或面临来自TradFi代币化产品的竞争。