摩根大通上调净利息收入预测，季度利润超预期
![Item 1 of 2 JPMorganChase signage at the firm's headquarters at 270 Park Avenue in the Midtown area of New York City, U.S., September 9, 2025. REUTERS/Shannon Stapleton [1/2]JPMorganChase signage at the firm's headquarters at 270 Park Avenue in the Midtown area of New York City, U.S., September 9, 2025. REUTERS/Shannon Stapleton Purchase Licensing Rights, opens new tab](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fwww.reuters.com%2Fresizer%2Fv2%2FIDFVI2QCLZJ3JNBQGOARTK3EPI.jpg%3Fauth%3Ddee4f19236c093299cc51e73c0c5a1b5d18b80c4f19f1f832b72f84b14472cf3%26width%3D1200%26quality%3D80&w=1920&q=75)
新闻要点
摩根大通（JPMorgan Chase）在第三季度利润超预期后，上调了其2025年全年净利息收入（NII）预测。该银行的交易和投资银行业务表现强劲，推动了业绩增长，市场部门收入飙升25%至89亿美元，创下第三季度新高。 尽管面临关税战风险和地缘政治复杂性，美国经济仍显韧性。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙指出，虽然就业增长有所放缓迹象，但整体经济保持强劲。然而，他也警告称，地缘政治、关税和贸易不确定性、资产价格高企以及通胀粘性等因素带来了高度不确定性。 该银行现在预计2025年NII约为958亿美元，高于此前估计的955亿美元，并预计2026年NII（不含市场业务）为950亿美元，这将得益于资产负债表增长。企业并购活动和股票市场在乐观情绪下达到历史新高，也推高了投资银行费用。
背景介绍
摩根大通是全球最大的金融机构之一，其业绩常被视为美国乃至全球经济健康的晴雨表。其净利息收入（NII）是衡量银行盈利能力的关键指标，反映了其贷款和存款之间的利差。 当前，美国经济在全球地缘政治紧张局势和唐纳德·J·特朗普总统执政下持续的关税及贸易不确定性中展现出韧性。尽管对潜在降息的预期提振了市场情绪，但通胀粘性、资产价格高企和劳动力市场变化等因素仍构成宏观经济风险。 在这些背景下，企业部门的并购活动和股票发行量增加，华尔街的投资银行和交易业务因此受益，推动了主要银行的收入增长。
深度 AI 洞察
摩根大通的业绩是否真实反映了美国经济的根本性健康，抑或只是短期市场条件下的反常表现？ - 摩根大通的强劲业绩，尤其是其交易和投行业务的飙升，在很大程度上得益于市场波动和企业利用创纪录高位的股市进行交易与并购。 - 首席执行官戴蒙的谨慎言论，特别提到“粘性通胀”和“资产价格高企”，暗示了经济深层结构性风险，这可能与特朗普政府的财政政策和贸易立场导致的长期通确定性有关。 - 这种表现可能更多是周期性市场活力的体现，而非普遍意义上的经济基本面全面改善，尤其是在就业增长放缓的背景下。 面对戴蒙所指出的“高度不确定性”，摩根大通的战略性投资和业务多元化能否有效对冲风险？ - 摩根大通宣布计划向对国家安全和经济弹性至关重要的美国公司投资100亿美元，这不仅是商业决策，也可能与特朗普政府推动国内产业发展的政策导向相契合，旨在增强供应链韧性和战略自主性。 - 交易和投行业务的强势可以对冲传统信贷业务在利率下行周期可能面临的压力，但这种对冲并非没有风险，因为市场波动性本身可能迅速转向不利。 - 这种多元化策略，结合对“国家安全”领域的押注，可能意味着摩根大通正在调整其风险敞口，以适应一个地缘政治和贸易摩擦加剧的全球环境，这可能是对特朗普政府“美国优先”政策的战略回应。 在预期降息和关税战风险并存的背景下，银行业的净利息收入前景将如何演变？ - 尽管摩根大通上调了2025年NII预测，并对2026年NII保持乐观，但其承认“较低利率的影响”将部分抵消增长，这表明银行对未来利率环境的预期仍然是下行。 - 关税战若升级，可能抑制经济活动，增加企业信贷风险，从而对银行的贷款需求和NII造成负面影响，这与戴蒙提及的“贸易不确定性”相互印证。 - 银行NII的持续增长将越来越依赖于资产负债表的扩张速度和其有效管理存款成本的能力，而非单纯的高利率环境，这要求银行具备更精细的资产负债管理能力，以适应复杂的宏观政策环境。