桥水基金达利奥称黄金走势呼应20世纪70年代的涨势，因美元面临焦虑
新闻要点
桥水基金创始人雷·达利奥表示，黄金“肯定”比美元更具避险属性，其创纪录的涨势与20世纪70年代通胀高企和经济不稳定时期的金价飙升如出一辙。他认为，从战略资产配置角度看，投资组合中15%的黄金配比可能是最佳选择。 自7月底以来，由于联邦政府关门以及市场猜测美联储将在通胀高企时继续降息，金价已上涨超过20%，达到每盎司约4000美元。同时，美元兑所有主要货币今年均走弱，因特朗普总统带来的不确定性导致美元出现自20世纪70年代（美国放弃金本位后不久）以来的最大跌幅。 达利奥指出，在政府债务负担加重、地缘政治紧张以及对国家货币信心受侵蚀的背景下，黄金是一种强大的价值储存手段。他认为，黄金的回升与20世纪70年代初相似，当时金价也与股市同步上涨。
背景介绍
当前正值2025年，唐纳德·J·特朗普总统（于2024年11月连任）执政，其政府的政策和由此引发的市场不确定性对美元汇率产生了显著影响。文章提到，美元自特朗普总统上任以来经历了自20世纪70年代以来最大的跌幅。 20世纪70年代是全球经济变革时期，当时美国于1971年放弃了金本位制，导致美元与黄金脱钩。此后，高通胀、石油危机和经济停滞共同推动了金价的显著上涨，使其成为重要的避险资产。达利奥将当前黄金的走势与那一历史时期进行类比，强调了其作为对冲宏观经济不确定性的作用。
深度 AI 洞察
当前美元弱势背后的深层原因是什么，而不仅仅是美联储政策和政府关门？ - 美元疲软不仅仅是短期事件或孤立因素的结果。特朗普政府的“美国优先”政策可能导致贸易伙伴关系紧张，从而削弱了对美元作为全球主要储备货币的信心。 - 大规模的财政支出和不断增长的国家债务，在没有明确的财政整顿路径下，引发了市场对美元长期购买力侵蚀的担忧。 - 地缘政治紧张局势加剧，可能促使各国央行和主权财富基金寻求多元化其储备资产，减少对美元的依赖，从而加速“去美元化”进程。 雷·达利奥的“15%黄金配置”建议，在当前全球金融市场中，对传统投资组合理论提出了怎样的挑战？ - 达利奥的建议挑战了现代投资组合理论中对传统股债60/40配置的依赖，尤其是在通胀持续高企、实际利率承压的环境下。 - 它强调了在系统性风险上升（如主权债务危机、货币贬值）时，黄金作为“零负债资产”的独特价值，其非相关性使其成为重要的风险对冲工具。 - 这种配置思路暗示，投资者需要超越名义回报，更关注资产的实际购买力保护能力，特别是在对冲“极端尾部风险”方面的作用。 如果全球经济持续去美元化，对黄金和全球资产配置将产生哪些长期影响？ - 长期而言，若去美元化趋势持续，黄金可能会进一步巩固其作为一种主要国际储备资产的地位，其定价权和交易量可能进一步提升。 - 各国央行可能会增加黄金储备，以平衡其外汇风险敞口，这可能为金价提供持续的结构性支撑。 - 这将促使投资者重新评估其跨资产类别的多元化策略，将黄金视为核心资产类别，而非仅仅是周期性对冲工具，从而影响全球资本流向和资产定价。