早间简报：比特币突破12.5万美元，创历史新高
新闻要点
比特币周日创下历史新高，突破125,600美元，随后小幅回落至124,300美元，带动加密市场普遍上涨。此次上涨主要得益于巨额资金流入，上周现货比特币ETF净流入约32亿美元，创下历史第二高纪录，同时期货未平仓合约也达到新高。 宏观因素也推波助澜，美国政府停摆似乎是促使银行家和顾问转向黄金及其数字对应物（比特币）的催化剂。摩根士丹利已允许其约16,000名经纪人为符合条件的客户提供现货比特币ETF，并发布内部指南，建议比特币配置比例为0-4%。 “贬值交易”成为当前宏观市场的主流叙事，高盛和Haralabob等分析师认为，特朗普政府通过“增长解决债务”的策略实际上意味着美元贬值，而比特币是这种不信任的“泄压阀”。黄金也创下历史新高，达到3,966美元，今年迄今上涨近50%。BNB等山寨币也表现强劲。
背景介绍
2025年，唐纳德·J·特朗普再次当选美国总统，其政府的财政和经济政策，特别是关于国家债务和美元可能贬值的言论，成为重要的宏观驱动因素。近期美国政府的停摆进一步加剧了市场对美国机构信任度的担忧，促使投资者寻求黄金和比特币等避险资产。 现货比特币ETF的获批和日益普及，为机构资金进入加密货币市场提供了受监管的渠道。摩根士丹利等大型金融机构的参与，标志着比特币作为一种可配置资产在全球财富管理中获得更广泛的认可。
深度 AI 洞察
除了直接的ETF资金流入，摩根士丹利的指令和“贬值交易”叙事还预示着哪些更深层次的战略转变？ - 机构全面接纳的转折点： 摩根士丹利等大型华尔街公司的参与，意味着比特币不再是边缘资产，而是被积极整合到传统的财富管理组合中。这为大量此前未开发的客户群提供了合法化的投资渠道，预示着未来几年将有数万亿美元的资产配置到数字黄金。 - 美元霸权面临的长期挑战： “贬值交易”叙事与特朗普政府的“通过增长摆脱债务”的财政策略相结合，暗示了对美元作为全球储备货币地位的深层担忧。比特币和黄金的上涨不仅是对通胀的对冲，更是对美国财政纪律和机构信任 eroding 的长期押注。 - 财富管理模式的演变： 传统金融顾问现在被授权向客户推销比特币，这代表着财富管理行业的范式转变。随着顾问们开始教育客户并推荐配置，预计将加速比特币从零售主导向机构主导资产的过渡，并可能引发对其他数字资产的类似需求。 “贬值交易”叙事如何影响投资者对传统资产类别的看法，特别是股票和固定收益？ - 对股票市场的复杂影响： 尽管“贬值交易”可能意味着美元走弱和通胀上升，这通常利好以美元计价的资产（尤其是大宗商品和出口导向型公司），但同时也可能导致企业利润率下降（因投入成本上升）和消费者购买力受损。投资者可能会转向那些具有强定价能力、低负债或能从通胀中受益的板块。 - 固定收益的避险地位受侵蚀： 在一个由“贬值交易”主导的环境中，持有美元计价的固定收益资产（如美国国债）的实际回报率可能被通胀侵蚀，甚至变为负值。这促使投资者重新评估传统“安全港”，并寻求能够提供实际回报的替代投资，如黄金、比特币或通胀挂钩债券。 - 资本配置的战略性再平衡： 这一叙事推动投资者重新考虑其投资组合的防御性和增长性资产的平衡。传统上作为风险对冲的国债可能不再有效，从而增加了对非主权、去中心化资产如比特币的需求，以实现真正的财富保值和增值。