华尔街创历史新高，降息预期抵消政府停摆影响：本周市场回顾
新闻要点
本周末，华尔街股市再创历史新高，投资者无视美国政府第21次停摆和缺失的就业报告，转而押注美联储降息，并为制药和人工智能驱动的科技股强劲上涨欢呼。标普500指数、纳斯达克100指数、道琼斯工业平均指数和罗素2000指数均在周五达到新高。 尽管劳工统计局因政府停摆未能发布月度就业报告，但市场主要依据私人数据，这些数据显示劳动力市场正在走软。ADP就业报告显示私人部门就业岗位出现两年多来最大幅度的损失，而ISM服务业PMI的就业分项连续第四个月出现收缩。这些迹象强化了市场对美联储可能在10月会议上将基准利率再次下调至3.75%-4%的预期，进一步刺激了风险偏好。 医疗保健股表现突出，辉瑞公司（PFE）在与特朗普总统政府达成一项里程碑式协议后股价飙升。该协议承诺辉瑞公司实行最惠国待遇定价，使美国医疗补助计划的药品价格与其他发达国家支付的最低价格保持一致。作为交换，该公司三年内将免受品牌药品关税的影响，并承诺在美国制造领域投资700亿美元，还将参与政府支持的新药品折扣平台TrumpRx.gov。该协议被视为整个制药行业的潜在模板，礼来（LLY）、赛默飞世尔（TMO）、默克（MRK）和安进（AMGN）等公司股价均录得两位数上涨。英伟达（NVDA）市值达到4.6万亿美元，推动“七巨头”科技公司的总市值达到21万亿美元。比特币上涨突破121,000美元。汽车制造商表现不一，通用汽车（GM）下跌3%，福特汽车（F）上涨5%，Stellantis（STLA）飙升14%。
背景介绍
当前美国政治和经济背景复杂。美国政府正经历第21次停摆，导致关键经济数据（如劳工统计局的月度就业报告）未能发布，这增加了市场的不确定性。尽管如此，市场似乎对美联储进一步降息的预期更为关注，这得益于ADP就业报告和ISM服务业PMI等私人数据所显示的劳动力市场持续疲软。 在制药行业，特朗普政府此前已寻求通过多种方式降低药品价格，包括推动仿制药竞争和谈判。此次与辉瑞达成的“最惠国待遇”定价协议，代表了政府在药品定价控制方面采取的更直接且可能更广泛适用的策略。同时，人工智能技术领域在2024年和2025年持续经历爆炸式增长，大型科技公司在市场中占据主导地位，其市值不断刷新纪录。
深度 AI 洞察
特朗普政府与辉瑞的药品定价协议对制药行业的长期影响是什么？ - 尽管短期内辉瑞股价飙升并获得了关税豁免，但“最惠国待遇”定价机制可能对整个制药行业的利润率构成长期压力，尤其是在其他发达国家支付较低药价的情况下。 - 该协议将政府在药品定价谈判中的杠杆作用制度化，可能成为未来与其他药企谈判的模板，从而削弱药企的定价权。 - 辉瑞承诺的700亿美元美国本土投资和参与TrumpRx.gov平台，暗示了特朗普政府“美国优先”的产业政策，可能导致更多药企将生产和研发活动转移至美国，以换取有利的监管或市场准入。 当前市场对降息的高度依赖和特定板块的集中上涨是否预示着潜在的脆弱性？ - 市场创下历史新高，主要由降息预期和少数几个高增长板块（AI科技、制药）驱动，这可能导致市场广度不足，一旦降息预期发生变化或这些高增长板块遭遇回调，整体市场可能面临较大风险。 - 私人就业数据虽然表明劳动力市场走软，但政府停摆导致官方数据缺失，增加了宏观经济前景的不确定性。市场过度乐观地定价降息，可能忽视了经济放缓背后的潜在结构性问题。 - 少数“七巨头”科技公司市值高度集中，使整体市场表现极易受这些公司业绩和估值波动的影响，增加了投资组合的集中风险。 在政府停摆的背景下，市场为何能持续上涨，这反映了投资者怎样的心态转变或风险偏好？ - 投资者似乎已经习惯了美国政治僵局和政府停摆，将其视为短期噪音而非长期系统性风险，这体现了市场对政治风险的“钝化”。 - 市场将政府停摆和就业数据缺失解读为美联储采取更鸽派立场的理由，将政治不确定性转化为货币政策宽松的预期，从而推动风险资产上涨。 - 这种行为反映出投资者对美联储“看跌期权”的强烈信念，即在任何经济或政治负面事件发生时，美联储都会通过降息来支撑市场，从而鼓励了风险资产的追逐。