KraneShares KSTR ETF 在2025年涨势中为美国投资者提供寒武纪（“中国版英伟达”）的投资机会
新闻要点
寒武纪科技，常被称为“中国版英伟达”，在2025年于上海科创板（STAR市场）股价飙升，年初至今涨幅约111%。这一强劲表现得益于截至2025年上半年超过4,347%的营收同比增长，以及同期从净亏损转为净利润10.4亿元人民币。该公司专注于为云、边缘和终端应用设计AI芯片。 希望投资寒武纪及其他科创板高增长中国科技公司的美国投资者可以考虑KraneShares SSE STAR Market 50指数ETF (KSTR)，这是唯一一只在美国上市的、追踪该指数的ETF。KSTR自身今年迄今已上涨约48%。KraneShares首席投资官Brendan Ahern强调，寒武纪的崛起是中国半导体和AI产业创新规模和速度的体现，并指出KSTR是投资此类资产的合规工具。寒武纪目前占KSTR持仓的12.55%。
背景介绍
寒武纪科技成立于2016年，是一家专注于设计用于云、边缘和终端应用的AI芯片公司，被视为中国在人工智能芯片领域的代表性企业。该公司在上海证券交易所的科创板（STAR市场）上市，该市场被设计为中国高科技和战略性新兴产业公司（如下一代信息技术、生物医药和高端设备）的孵化平台，常与纳斯达克市场相提并论。 KraneShares SSE STAR Market 50指数ETF (KSTR) 成立于2021年1月26日，是唯一一只在美国上市的、追踪上证科创板50指数的ETF，为美国投资者提供了进入中国高增长科技公司（包括半导体、下一代IT和生物技术等领域）的途径。
深度 AI 洞察
寒武纪的强劲表现是否预示着中国AI芯片产业已在全球竞争中取得实质性突破，足以挑战西方主导地位？ 寒武纪在2025年上半年取得的显著营收和利润增长，以及其“中国版英伟达”的称号，确实凸显了中国在AI芯片领域的快速进步。然而，断言其已足以挑战西方主导地位可能为时尚早。 - 寒武纪的成功可能部分得益于中国国内市场对本土芯片的政策支持和需求，尤其是在当前美国特朗普政府严格限制对华高端技术出口的背景下，这刺激了国内替代策略。 - 尽管增长率惊人，但其技术栈和市场份额与英伟达等全球领导者相比仍有差距，尤其是在先进工艺制程和全球生态系统构建方面。 - 持续的研发投入和人才储备是中国AI芯片产业能否实现长期全球竞争力的关键，短期内的高增长可能更多反映了追赶效应和特定市场机遇。 KraneShares KSTR ETF作为美国投资者进入中国STAR市场的唯一途径，其潜在风险和战略意义是什么？ KSTR提供了独特的投资渠道，但也伴随着多重风险和战略考量。 - 地缘政治风险加剧： 尽管KSTR是“受监管的美国上市工具”，但其底层资产仍是中国高科技公司，易受美中贸易和技术紧张关系的影响。特朗普政府可能会出台新的限制措施，直接或间接影响这些公司的运营和KSTR的投资价值。 - 新兴市场波动性： 科创板公司通常处于高增长阶段，估值较高，且面临更严格的流动性和监管风险，这可能导致KSTR的波动性高于传统市场指数ETF。 - 监管不确定性： 中国政府对高科技行业的监管政策变化迅速且难以预测，可能对这些公司的商业模式和盈利能力造成冲击。此外，A股市场特有的交易暂停和信息披露标准可能逊于美国。 - 战略意义： 尽管存在风险，KSTR也代表了希望参与中国高科技创新浪潮的美国投资者的一条途径，尤其是在直接投资渠道受限的情况下，但需审慎评估其风险敞口。 考虑到美国大选后特朗普政府可能继续收紧对华技术政策，这会对寒武纪和KSTR的未来表现产生何种影响？ 特朗普政府对华技术政策的持续收紧将是寒武纪和KSTR面临的主要逆风。 - 供应链韧性挑战： 进一步的出口管制和技术禁令可能限制寒武纪获取关键设计工具、先进制造设备和高纯度材料的能力，从而影响其AI芯片的研发和生产效率。 - 市场准入受限： 即使寒武纪在国内市场表现强劲，任何旨在限制中国科技公司在全球扩张的措施都可能抑制其国际增长潜力。 - 投资情绪承压： 持续的地缘政治紧张局势可能导致全球投资者对中国科技板块的风险偏好下降，从而压低相关公司的估值，尽管KSTR提供了间接投资，但仍难以完全免疫。 - 对冲与机遇： 另一方面，如果中国政府加大对本土芯片产业的扶持力度以应对外部压力，寒武纪等公司可能获得更多政策红利和资金支持，但这种“自主可控”的努力可能伴随着较高的成本和效率损失。