轴心互助基金古普塔：非银行金融公司和资本货物将推动市场增长，尽管FII存在不确定性
新闻要点
轴心互助基金首席投资官阿希什·古普塔指出，尽管印度央行和政府已推出多项财政和货币刺激措施，但印度股市仍处于区间震荡。他认为，市场突破将有赖于企业盈利的持续提升，目前预计2026财年盈利增长为10-11%。 古普塔观察到，尽管美元走弱，但外国投资组合投资者（FIIs）尚未积极流入印度，全球资金仍在追逐美国和亚洲市场的AI相关股票。同时，国内投资者表现出韧性，但首次公开募股和股权出售的供给抵消了这部分力量。 他特别看好非银行金融公司（NBFCs），预计它们将从印度央行的降息周期中受益最大，因为降息会扩大其利润率并加速贷款增长。此外，古普塔对资本货物和基础设施相关行业持积极态度，认为尽管政府资本支出可能放缓，但电子制造服务、国防和电力领域的私人资本支出仍保持两位数增长。 古普塔总结说，外国直接投资流入的增加，加上国内消费、非银行金融公司增长和资本支出动能，将推动印度市场的下一波上涨，即使外部风险如关税和全球资金流动仍需关注。
背景介绍
印度股市在2025年一直受到国内外因素的复杂影响。尽管印度央行和政府采取了降息、税收减免和商品及服务税（GST）合理化等措施来刺激经济，但市场情绪仍未完全转化为持续的上涨动力。 外国机构投资者（FIIs）的流动对印度市场具有重要影响，其投资决策受全球宏观经济趋势、其他市场（如美国AI股票）的吸引力以及地缘政治风险等多种因素驱动。与此同时，印度国内投资者和企业盈利状况在支撑市场方面发挥着关键作用。印度央行的货币政策，特别是对利率和债券收益率的管理，直接影响着信贷环境和特定金融部门的盈利能力。
深度 AI 洞察
外国机构投资者（FIIs）对印度的谨慎态度是否预示着更深层次的结构性转变而非短期分流？ - 表面上看，FIIs追逐美国AI股票似乎是短期的主题性资金轮动。然而，其对印度持续的谨慎可能反映出对印度公司盈利质量和增长持续性的深层评估。在美联储加息周期结束后，若FIIs仍未大规模回流，可能意味着全球投资者对印度市场的风险溢价要求更高，或对其长期结构性改革的信任度有待提高，而非仅仅是短期回报率的差异。 - 此外，在地缘政治日益复杂，尤其是唐纳德·特朗普总统推行“美国优先”政策可能导致全球贸易和资本流动不确定性增加的背景下，FIIs可能会对新兴市场，特别是那些依赖外部资金流入的市场，采取更为保守的配置策略。 印度央行（RBI）可能需要通过公开市场操作（OMO）来管理收益率曲线，这对于信贷市场和非银行金融公司（NBFCs）意味着什么？ - 如果印度央行需要积极干预债券市场以压低长期收益率，这表明市场对通胀或财政赤字的担忧可能持续存在，导致长期利率未能与短期政策利率同步下降。这种干预虽然短期有利于降低借贷成本，但长期可能扭曲市场定价，并可能暗示印度央行在货币政策传导上面临挑战。 - 对于NBFCs而言，虽然降息通常会扩大其利润空间，但如果印度央行主要通过购买长期债券来压低收益率，这将主要影响资金成本较低的机构。那些严重依赖银行批发融资或短期市场资金的NBFCs，若银行体系因长期收益率的担忧而收紧信贷，其资金成本可能不会同等程度下降，甚至可能面临流动性挑战。 在唐纳德·特朗普总统执政背景下，古普塔提到的关税和全球资金流动等外部风险将如何具体影响印度经济和投资格局？ - 唐纳德·特朗普总统的“美国优先”政策通常伴随着贸易保护主义，可能导致全球贸易壁垒增高。如果美国对特定商品征收新关税，或促使其他贸易伙伴采取报复措施，印度的出口导向型产业，特别是那些与全球供应链深度融合的行业（如纺织、IT服务、部分制造业），可能会面临需求下降或成本上升的压力。这可能影响印度公司的盈利能力和市场估值。 - 此外，特朗普政府的政策可能加剧全球资本流动的波动性。如果美国经济政策导致美元大幅波动或全球避险情绪升温，资金可能从新兴市场回流至美国，进一步加剧FIIs对印度的谨慎态度。这不仅会影响股市，也可能对印度的外汇储备和卢比汇率构成压力，从而间接影响FDI流入和国内投资信心。