预测：这只人工智能（AI）半导体股票将在2028年前加入英伟达、微软、苹果、Alphabet和亚马逊的2万亿美元市值俱乐部。（提示：不是博通）
新闻要点
文章预测，全球领先的半导体代工厂台积电（TSMC）有望在2028年前达到2万亿美元市值，加入英伟达、微软等巨头的行列。台积电目前市值约1.4万亿美元，需未来几年平均年回报率14%。 台积电在AI生态系统中扮演着至关重要的角色，为英伟达、AMD和Alphabet等公司设计的高级AI芯片提供制造能力。其市场份额高达约70%，远超第二名三星。公司在第二季度实现300亿美元营收，同比增长44%，预计第三季度营收将同比增长35%至40%。 值得注意的是，台积电的利润率显著扩张，毛利率从53.2%升至56.8%，营业利润率从42.5%升至49.6%，这得益于其先进制造能力带来的议价能力。文章认为，尽管目前市盈率约为未来12个月预估收益的23.5倍，但考虑到其主导地位和增长潜力，对长期投资者而言仍具良好价值。
背景介绍
台积电（TSMC）是全球最大的专业集成电路制造服务公司，总部位于台湾新竹。它采用“纯晶圆代工”模式，专注于为无晶圆厂半导体公司（如Nvidia、AMD、高通和苹果）制造芯片，而不涉及芯片设计或自有品牌产品。 该公司在半导体制造技术方面处于世界领先地位，尤其是在先进工艺节点（如5纳米、3纳米）的研发和量产方面。这种技术优势使其成为高性能计算、人工智能和移动设备等关键领域的不可或缺的供应商。 由于其在先进工艺上的垄断性地位，台积电对全球科技供应链，特别是对高端AI芯片的供应具有战略性影响。其业务表现和技术路线图往往被视为全球半导体行业健康状况的风向标。
深度 AI 洞察
台积电的议价能力是否能持续支撑利润率扩张，尤其是在全球地缘政治紧张加剧和竞争对手追赶的情况下？ - 文章强调台积电利润率扩张是其先进制造能力和客户别无选择的结果。然而，这并非没有风险。 - 地缘政治因素，尤其是中美科技竞争，可能促使各国政府和大型科技公司投资本土晶圆制造，以减少对单一供应商（台积电）的依赖，从而长期削弱其议价能力。 - 虽然短时间内追赶台积电的先进技术极为困难，但英特尔、三星等公司正投入巨资试图缩小差距。一旦这些竞争对手在某些关键领域取得突破，台积电在高端芯片上的独家地位可能会受到侵蚀，对其溢价定价能力构成压力。 - 此外，全球AI基础设施建设虽然需求旺盛，但如果主要AI公司开始寻求多元化供应或将其某些生产环节内部化，也可能对台积电的产能利用率和定价策略产生微妙影响。 除了技术领先，台积电达到2万亿美元市值还需要克服哪些非技术性挑战？ - 地缘政治风险： 鉴于台积电位于台湾，其业务持续性面临潜在的地缘政治冲突风险。尽管公司正尝试在全球范围内多元化布局（如在美国、日本设厂），但核心产能仍高度集中，任何地区冲突都可能对其运营和投资者信心造成毁灭性打击。这是超越技术和市场需求的最大不确定性。 - 供应链韧性与成本： 随着全球化逆转和供应链本地化趋势，台积电在海外设厂面临更高的运营成本和劳动力挑战。这些成本最终可能转嫁给客户或侵蚀自身利润，从而影响其增长速度和盈利能力。 - 客户集中度风险： 虽然文章未提及，但台积电的营收高度依赖少数几个大型客户（如苹果、英伟达）。这些客户的任何订单削减或技术路线调整都可能对台积电的财务表现产生重大影响。 在特朗普总统执政背景下，美国本土化制造政策对台积电的全球战略和盈利前景有何更深层影响？ - 特朗普政府的“美国优先”政策将持续推动半导体制造本土化，这直接促成了台积电在美国亚利桑那州的巨额投资。虽然这有助于台积电深化与美国主要科技客户的合作，但也带来了显著的成本挑战和运营复杂性。 - 在美国建厂意味着更高的劳动力成本、更复杂的监管环境以及可能的人才招募困难，这些都可能稀释其整体利润率。特朗普政府可能会继续利用补贴和激励措施来吸引更多半导体投资，但这些措施在长期内能否完全抵消海外运营的高成本仍是疑问。 - 此外，美国在华技术限制政策的持续收紧可能会进一步限制台积电向中国大陆客户销售某些先进芯片的能力，从而影响其在中国市场的营收增长。台积电必须在满足美国政策要求与维持全球客户关系之间寻求微妙平衡，这对其全球战略和盈利多元化构成挑战。