亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒抛售了其基金持有的特斯拉股份，并大举买入一只上周因收购传闻而飙升56%的股票
新闻要点
亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒的杜肯家族办公室在2025年第二季度大幅调整了其投资组合。最引人注目的举动是他完全清仓了电动汽车制造商特斯拉（TSLA）的股份，此前他在第一季度已将其持股削减了50%。他抛售特斯拉的原因包括需求减弱、汽车收入下降16%、全球库存增加33%，以及来自竞争对手的压力，这些都导致其汽车利润率承压。 此外，特朗普总统的“大而美法案”取消了美国电动汽车监管税收抵免，这进一步打击了特斯拉，因为该公司此前一半以上的税前利润依赖于这些抵免和净利息收入。德鲁肯米勒可能还对特斯拉未能兑现创新承诺（如Cybertruck表现不佳和自动驾驶技术进展缓慢）以及其高达234倍2025年预期市盈率的估值感到担忧，尤其是在预计净销售额将下降5%的情况下。 与此同时，德鲁肯米勒大举买入了媒体公司华纳兄弟探索（WBD）的股票，共计6,537,160股。华纳兄弟探索的股价上周因派拉蒙天空舞（Paramount Skydance）准备对其发起收购要约的传闻而飙升56%。此次潜在的收购正值华纳兄弟探索宣布计划拆分为流媒体与工作室（S&S）和全球网络两家公司之后，这可能引发对其S&S部门的竞购战。此外，华纳兄弟探索的流媒体业务运营业绩显著改善，国际用户数量同比增长34%，且其股价此前长期低于账面价值，被视为潜在的价值洼地。
背景介绍
斯坦利·德鲁肯米勒是杜肯家族办公室的负责人，以其卓越的宏观对冲投资策略和出色的长期回报而闻名，是华尔街备受关注的亿万富翁投资者。他的投资决策，尤其是通过提交给美国证券交易委员会的13F报告披露的季度持仓变动，常被市场视为重要风向标。 特斯拉（TSLA）作为全球领先的纯电动汽车制造商，曾是市场宠儿和“七巨头”之一，但近年来面临电动汽车需求放缓、竞争加剧以及创新落地不及预期的挑战。与此同时，华纳兄弟探索（WBD）是一家主要的媒体和娱乐公司，近年来一直致力于整合其资产并改善流媒体业务表现，并计划将公司拆分。此次新闻报道的背景是德鲁肯米勒在2025年第二季度进行的重大投资组合调整，反映了他对这两家公司未来前景的截然不同看法。
深度 AI 洞察
德鲁肯米勒清仓特斯拉的真正战略动机是什么？ - 表面看，是基本面恶化和估值过高，但更深层可能是对特斯拉叙事逻辑的根本性否定。 - 特朗普政府取消电动汽车税收抵免，暴露了特斯拉利润结构中对政策补贴的依赖，这与市场此前认为其完全依靠技术和品牌优势驱动的看法相悖。 - 德鲁肯米勒可能认为，在缺乏政策支撑且创新未能有效转化为商业回报的情况下，特斯拉作为“增长股”的溢价不再合理，其更近似于传统汽车制造商，但却以数倍于传统汽车业的估值交易。 - 此外，他可能预见到，随着全球经济可能进入一个较低增长、更高利率的阶段，市场对高估值、高风险成长股的容忍度将持续下降。 华纳兄弟探索的潜在收购案和拆分计划，对传统媒体行业意味着什么？ - 这不仅是单一个案，更可能是传统媒体行业在数字化转型和流媒体竞争白热化背景下，加速整合和结构性重组的信号。 - 华纳兄弟探索的拆分计划，旨在释放各业务板块的内在价值，尤其是流媒体与工作室（S&S）部分，这表明市场正在寻找更聚焦、更具增长潜力的资产。 - 派拉蒙天空舞的现金收购要约传闻，凸显了在低利率环境结束、资本成本上升后，现金的重要性，以及私募股权或战略投资者对有明确盈利路径或资产剥离潜力的传统媒体公司的兴趣。 - 这种整合可能导致行业内寡头垄断加剧，内容制作和分发资源进一步集中，对小型内容创作者和独立平台构成挑战。 德鲁肯米勒此番操作对投资者有哪些深层次启示？ - 德鲁肯米勒的行动再次强调了在市场情绪驱动下，即使是“明星股”也可能被高估，而基本面和估值纪律最终会回归主导地位。 - 他对特斯拉的判断，尤其是其对政策依赖性的洞察，提醒投资者在评估高科技公司的“创新”能力时，需区分真正的技术壁垒和短期政策红利。 - 转向华纳兄弟探索，则揭示了在特定环境下，价值被低估的传统行业资产（如媒体内容库、成熟的流媒体平台）在结构性变革和潜在并购催化下，可能提供更具吸引力的风险回报。 - 这次投资组合调整反映了对当前宏观环境的适应：从追逐可能已泡沫化的“未来”增长，转向挖掘在行业整合中具有确定性和内在价值的“现在”机会。