前渣打代币化主管：稳定币必须提供收益才能竞争
新闻要点
Multiliquid首席执行官Will Beeson认为，在竞争激烈的市场中，稳定币需要提供收益才能实现规模化增长。美国总统唐纳德·特朗普于2025年7月签署的《GENIUS法案》禁止稳定币发行方直接支付利息，但为第三方机构提供收益留下了空间。 这一“漏洞”引发了华尔街银行和加密货币行业在华盛顿的激烈游说战。银行方面警告称，若不堵塞此漏洞，可能导致高达6.6万亿美元的存款从美国银行系统流失，从而损害信贷创造并推高利率。
背景介绍
2025年7月，美国总统唐纳德·特朗普签署了《GENIUS法案》，该法案建立了美国首个正式的稳定币发行和交易框架。该法律禁止稳定币发行方直接向持有者支付利息或收益，但并未禁止Coinbase等第三方平台对稳定币持有者提供收益。 这一规定上的差异引发了美国传统银行和加密货币行业之间的激烈冲突。银行担心，有收益的稳定币将成为比低收益银行存款更有吸引力的储蓄工具，从而导致大规模存款外流。
深度 AI 洞察
银行游说团体反对第三方稳定币收益的真正战略动机是什么？ - 保护传统存款基础：银行的首要目标是维护其核心存款业务，这是其放贷和盈利能力的基础。稳定币提供收益的吸引力直接威胁到这一基础，可能导致资金从传统银行账户流向加密货币平台。 - 维护金融中介控制权：传统银行长期以来是美国金融体系的主要中介。允许第三方（特别是加密货币公司）提供收益，可能削弱银行在资金流动和信贷创造中的中心地位，从而改变金融权力结构。 - 规避潜在的系统性风险：银行可能会以更深层次的系统性风险担忧为由，尽管这可能更多地是出于竞争而非纯粹的风险管理。一个不受传统监管约束的庞大、有收益的稳定币市场可能会给现有金融体系带来新的不稳定因素，尤其是在市场承压时。 当前围绕第三方收益的监管模糊性，将如何影响稳定币和传统金融的长期竞争格局？ - 利好中心化交易所和大型金融科技公司：允许第三方提供收益将赋予那些拥有强大用户基础和运营能力的中心化加密货币交易所或大型金融科技公司竞争优势，使其能够吸引更多用户并积累稳定币储备。 - 推动稳定币创新和监管套利：如果美国境内限制过于严格，稳定币创新和收益产品可能会更多地转向离岸市场，导致美国在数字资产领域的国际领导地位受损。同时，企业将寻求利用现有法规的漏洞进行“监管套利”。 - 迫使传统银行进行创新或加大游说力度：面对存款流失的潜在风险，传统银行将面临更大压力，要么通过提供更具吸引力的产品来创新，要么加大游说力度以彻底消除第三方提供收益的可能性。 考虑到立法僵局和特朗普政府的立场，未来12-18个月内稳定币监管最可能出现哪几种情景？ - 维持现状：鉴于华盛顿的立法僵局，最有可能的情景是《GENIUS法案》中关于第三方收益的“漏洞”在短期内保持不变。银行的游说努力可能不足以立即推动立法修改。 - 行政干预可能性：如果银行施加的压力持续增加，并能有效论证存款外流对经济稳定的潜在威胁，特朗普政府可能会考虑通过行政命令或监管机构指导来收紧对第三方收益的规定。 - 全面禁止第三方收益可能性低：完全禁止第三方提供收益将面临来自加密货币行业的强烈反对，并可能被视为扼杀创新。在当前政治环境下，通过新的立法来全面禁止此项业务的门槛较高，可能性较低。